Політика управління власним капіталом організації. Дипломна робота: Управління власним капіталом організації з прикладу ТОВ "АвтоАльянс". Управління власним капіталом

У статті розглянуто теоретичні засади формування та управління власним капіталом. У ході роботи висвітлено проблеми та методи управління власним капіталом підприємства.

Ключові слова:фінансова політика підприємства, капітал, підприємство, власний капітал, економіка, керування.

Проблема формування та управління власним капіталом підприємства завжди була актуальною. У зв'язку з кризовим станом світової економіки, необхідність підтримки ефективного функціонування підприємства є першочерговим завданням. Для виконання цього завдання необхідно використовувати комплексний підхід до фінансової політики підприємства, функціональним напрямом якої є політика управління власним капіталом підприємства.

Власний капітал? сукупність коштів, що належать господарям підприємства на правах власності, що бере участь у процесі виробництва та приносить прибуток. Складові власного капіталу наведені малюнку 1

Рисунок 1. Складові власного капіталу

Прибуток підприємства є основним джерелом поповнення власного капіталу. За рахунок прибутку створюються фонди накопичення, споживання та резервний фонд.

Власний капітал характеризується такими позитивними особливостями:

1. Простотою залучення, оскільки рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо з допомогою внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками та менеджерами підприємства без необхідності отримання згоди інших суб'єктів господарювання.
2. Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, т.к. при його використанні не потрібна сплата позичкового відсотка у всіх його формах.
3. Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності у довгостроковому періоді, відповідно і зниженням ризику банкрутства.

Водночас йому притаманні такі недоліки:

1. Обмеженість обсягу залучення, а, отже, і можливостей суттєвого розширення операційної та інвестиційної діяльностіпідприємства у періоди сприятливої ​​кон'юнктури ринку України та на окремих етапах його життєвого циклу.
2. Висока вартість у порівнянні з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.
3. Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, оскільки без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною.

Підприємство, використовуючи лише власний капітал, забезпечує абсолютну фінансову стійкість, тобто коефіцієнт автономії дорівнює одиниці. Але з тим, не використовуючи потенційні фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал, підприємство обмежує темпи свого розвитку.

Капітал постає як агент виробництва, служить майбутнім потребам. Виходячи з цього, до складу власного капіталу необхідно включити нерозподілений прибуток (або прибуток, спрямований у спеціальні фонди для розвитку виробництва). Все це має бути виражене у дивідендній політиці. Визначення пропорцій та розподіл прибутку – це одне з ключових питань. Для підприємства важливим є як власний розвиток, так і виплата дивідендів засновникам, що сприяє підвищенню ціни підприємства. Досягнення оптимальних розмірів у розподілі прибутку можливо, виходячи з внутрішніх темпів зростання підприємства. . Стійка дивідендна політика сприяє покращенню основних фінансових показників, що позитивно впливає на рівень ринкової вартості підприємства.

Основний орієнтир управління власним капіталом – ринкова вартість бізнесу. Що ціна власного капіталу, то вище вартість підприємства, що свідчить про фінансову стійкість підприємства міста і здатність реалізувати регулюючу функцію власного капіталу.

Ефективність використання капіталу виражається здатністю приносити дохід. Ефект фінансового важеля показує, що найбільше результативне використання капіталу можливе за рахунок кредитних коштів, не дивлячись на умову платності. Співвідношення власного та позикового капіталу повинне мати оптимальне значення для кожного конкретного підприємства з урахуванням його особливостей. Управління власним капіталом охоплює як проблему ефективного використаннявже накопиченої його частини, і проблему формування власних фінансових ресурсів, призначених для подальшого розвитку підприємства.

Створення оптимальної структури капіталу пов'язане з вибором співвідношень прибутковості та ризику, оскільки використання позикових коштів збільшує ступінь ризику та призводить до вищого рівня очікуваної прибутковості. Оптимальна структура капіталу - це структура, що дозволяє досягти збалансованості ризику та прибутковості.

Оптимізація структури капіталу є необхідним інструментом забезпечення ефективного функціонування діяльності підприємства.

Для гарантії стабільного розвитку підприємства необхідно обрати ефективні методиуправління власним капіталом підприємства Виходячи з рекомендацій сучасних експертів, сформовано такі основні методи управління:

1. Потокове моделювання. Грунтується на попередній перевірці рішень, що приймаються в рамках управління власним капіталом, за допомогою застосування середовища, що моделюється, і математичних методів.
2. Внутрішній та зовнішній аудит, для підвищення ефективності.
3. Періодичний аналіз динаміки фінансових показників, що проводиться із достатньою частою.
4. Проведення порівняльного аналізу. Порівняння результатів прийнятих управлінських рішеньщодо власного капіталу за результатами інших організацій.

Таким чином, використання різних методів та принципів в управлінні власним капіталом дозволить гнучко реагувати на різні зміни як внутрішнього, так і зовнішнього середовища. У свою чергу, підтримання оптимальної структури капіталу сприятиме зростанню ринкової вартості підприємства.

Список літератури

1. Фінансовий менеджмент: навчальний посібник/ Н.А. Толкачова, Т.І. Мельникова. - М.-Берлін: Директ-Медія, 2014.
2. Управління фінансами підприємства / Савчук В.П., М.: БІНОМ, 2003.
3. Фінансовий менеджмент: теорія та практика / За ред. Стоянова Є.С.- М.: Перспектива, 2013.
4. Нікуліна Надія Миколаївна. Фінансовий менеджмент організації. Теорія та практика: навч. посібник для студентів вузів, які навчаються за спеціальностями "Фінанси та кредит", "Бухгалтерський облік, аналіз та аудит", "Менеджмент організації" / Н.М. Нікуліна, Д.В. Суходої, Н.Д. Еріашвілі. - М::,2009.

MAGAMENT OF THE OWN CAPITAL OF THE COMPANY

MN Тімко, GA Portnova

У статті теорія формування і управління своїм капіталом вважається. У школі працевлаштування проблем і методів own enterprise's capital are covered.

Keywords:фінансова політика компанії, капітал, компанія, equity капітал, економіка, управління.

У фінансово- господарської діяльностікожного підприємства має використовуватися як власний, і позиковий капітал .

Використання власного капіталу дозволяє підприємству не допускати збоїв у роботі, своєчасно здійснювати різні інвестиційні проектиі т.д.

Позиковий капітал у певних межах – дешевший, ніж власний капітал, джерело фінансування. Це пов'язано з тим, що відсотки за кредитами та позиками, як правило, суттєво менші, ніж дивіденди з акцій, що утворюють власний капітал підприємства. Проте це стосується статутного капіталу. Щодо інших елементів власного капіталу, такого сказати не можна.

Власний капіталвключає:

• статутний фонд;
• резервний та додатковий капітал;
• цільові фінансові фонди;
• нерозподілений прибуток.

Насправді власні кошти підприємства може бути сформовані із внутрішніх та зовнішніх джерел фінансових ресурсів.

Внутрішні джерела власних коштівстановлять основну частину власного капіталу. До їх складу входять амортизаційні відрахування, що мають важливе значення на підприємствах з високою питомою вагою необоротних активів, що амортизуються, і амортизаційною політикою, що передбачає прискорену і додаткову амортизацію.

Зовнішні джерелаформування власних коштів включають додатковий пайовий або акціонерний капітал, який залучається шляхом додаткових грошових внесків до статутного капіталу чи додаткової емісії акцій.

Управління власним капіталоммає здійснюватись на основі певної фінансової політики підприємства. Воно, як правило, проводиться у три етапи.

1. Аналіз сформованого потенціалу власних фінансових ресурсів: обсягу та динаміки у попередньому періоді; відповідності темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів та обсягу продажу; пропорцій співвідношення зовнішніх та внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, їх вартості; стану коефіцієнта автономії та самофінансування та їх динаміки.

   Результатом цього етапу має стати вироблення резервів збільшення власного капіталу.

2. Визначення потреби у власному капіталі. На основі відомих формул та вихідної інформації робляться розрахунки потреби у власному капіталі:

   СКплан = КУdck - Пр + А,
   де СК план - додаткова потреба у власному капіталі на запланований період;
   Ку-сукупний капітал;
   d ck- Питома вага власного капіталу у загальній його сумі;
   Пр - розмір прибутку, що реінвестується, в плановому періоді;
   А – амортизаційний фонд наприкінці запланованого періоду.

Усі значення показників, по суті, планові.

Оцінку вартості залучення власного капіталу з різних джерел (внутрішніх та зовнішніх). Фінансова політика підприємства має містити пріоритети у фінансуванні господарської діяльності. На даному етапі виходячи з ухваленої фінансової політики приймається управлінське рішення щодо вибору альтернативних джерелформування власних фінансових ресурсів

Глава 1. Теоретичні засади управління власним капіталом підприємства

1.1 Поняття власного капіталу та його структура

В умовах становлення та розвитку ринкових відносин підприємства можуть і повинні самостійно формувати свої фінансові ресурси, основними джерелами яких є прибуток, кошти, одержані від продажу цінних паперів, пайові та інші внески акціонерів, юридичних та фізичних осіб, а також кредити та інші надходження, що не суперечать законодавству.

Капітал - це частина фінансових ресурсів, задіяних організацією в оборот і які приносять дохід із цього обороту.

Структура джерел освіти активів (коштів) представлена ​​основними складовими: власним капіталом та позиковими (залученими) коштами.

Власний капітал складається із статутного, додаткового та резервного капіталу, нерозподіленого прибутку та цільових (спеціальних) фондів (рис.1). Комерційні організації, функціонуючі за принципами ринкової економіки, зазвичай, володіють колективної чи корпоративної власністю.

Мал. 1.Форми функціонування власного капіталу підприємства

Основу власного капіталу підприємства становить статутний капітал, зафіксований у його статутних установчих документах. Він є необхідною умовою освіти та функціонування будь-якого юридичного лиця.

Статутний капітал – це стартовий капітал, необхідний підприємству реалізації фінансово - господарську діяльність з одержання прибутку.

Статутний капітал є сумою вкладів засновників господарюючого суб'єкта задля забезпечення його життєдіяльності. Розмір статутного капіталу відповідає сумі, зафіксованої в установчих документах, і є незмінною. Збільшення або зменшення статутного капіталу може здійснюватися в установленому порядку (наприклад, за рішенням загальних зборів) лише після перереєстрації суб'єкта господарювання. Як вклади до статутного капіталу можуть бути внесені: будівлі, споруди, обладнання, інші матеріальні цінності, цінні папери, права користування землею, водою та іншими природними ресурсами, будинками, спорудами, обладнанням, інші майнові права (у тому числі на інтелектуальну власність: ноу-хау, право на використання винаходів і т.д.), грошові коштиу рублях та валюті. Вартість вкладів оцінюється в рублях спільним рішенням учасників суб'єктів господарювання і становить їх частки у статутному капіталі.

Відповідно до Цивільного кодексу Російської Федераціїстатутний капітал може виступати у вигляді:

· Складного капіталу - у повному товаристві та товаристві на вірі;

· пайового чи неподільного фонду - у виробничому кооперативі (артілі);

· Статутного капіталу - в акціонерних товариствах, товариствах з обмеженою та додатковою відповідальністю;

· Статутного фонду - в унітарних державних та муніципальних підприємствах.

Статутний капітал формується за початкового інвестування коштів. Його величина оголошується при реєстрації підприємства, а будь-які коригування розміру статутного капіталу допускаються лише у випадках та порядку, передбачених чинним законодавством та установчими документами.

Функції статутного капіталу:

· Утворює матеріальну базу для початку діяльності організації;

· Гарантує інтереси кредиторів;

· Визначає частку участі кожного власника в розподілі прибутку організації;

· Розмір статутного капіталу є показником ефективності діяльності організації.

Зміна розміру статутного капіталу підприємства завжди пов'язана з перезатвердженням його установчих документів загальними зборами засновників та їхньою перереєстрацією у відповідних державних органах.

Наступний елемент власного капіталу - додатковий капітал, є, по суті, доповненням до статутного капіталу та включає суму до оцінки основних засобів, об'єктів капітального будівництвата інших матеріальних об'єктів майна організації із строком корисного використання 12 місяців, що проводиться в установленому порядку.

Додатковий капітал може бути використаний на збільшення статутного капіталу, погашення балансових збитків за звітний рік, а також розподіл між засновниками підприємства та на інші цілі. При цьому порядок використання додаткового капіталу визначається власниками, як правило, відповідно до установчих документів під час розгляду результатів звітного року.

На відміну від статутного, додатковий капітал не поділяється на частки, внесені конкретними учасниками.

Нормативними документами забороняється використання його з метою споживання.

Додатковий капітал акумулює кошти, що надходять за вказаними вище каналами. Основним каналом є результати переоцінки основних фондів.

Джерелами формування додаткового капіталу є:

· Приріст вартості майна за рахунок переоцінки та капітальних вкладень;

· Позитивні курсові різниці, що утворюються при вкладі іноземної валюти в статутний капітал;

· Кошти, асигновані з бюджету та використані на фінансування довгострокових вкладень;

· Кошти підприємства, спрямовані на поповнення оборотних активів.

Через війну переоцінки об'єктів основних засобів величина додаткового капіталу може змінюватися як і бік збільшення, і зменшення.

Додатковий капітал може поповнюватися рахунок коштів, спрямованих збільшення власних оборотних активів. Дане джерело поповнення додаткового капіталу утворюється у процесі розподілу учасниками нерозподіленого чистого прибутку підприємства. При цьому в бухгалтерському обліку напрямок нерозподіленого прибутку на поповнення власних оборотних коштів відображається за дебетом рахунку 84 "Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)" до кореспонденції з рахунком 83 "Додатковий капітал".

p align="justify"> Особливе місце в реалізації гарантії захисту кредиторів займає резервний капітал, головне завдання якого полягає в покритті можливих збитків і зниженні ризику кредиторів у разі погіршення економічної кон'юнктури. Резервний капітал формується відповідно до встановленого законом порядку та має строго цільове призначення. В умовах ринкової економіки він виступає як страховий фонд, створюваний для відшкодування збитків та захисту інтересів третіх осіб у разі недостатності прибутку у підприємства до того, як буде зменшено статутний капітал.

Резервний капітал призначений покриття непередбачених втрат (збитків), і навіть виплати доходів інвесторам, коли бракує прибутку із метою. Основним джерелом освіти резервного капіталу є прибуток.

Формування власного капіталу підприємства підпорядковане двом основним цілям:

1. Формуванню за рахунок власного капіталу необхідного обсягу необоротних активів . Сума власного капіталу підприємства, авансована у різноманітні види його необоротних активів (основні кошти; нематеріальні активи; незавершені будівництво; довгострокові фінансові інвестиції та ін.), характеризується терміном власний основний капітал.

2. Формуванню за рахунок власного капіталу певного обсягу оборотних активів. Сума власного капіталу, авансована у різноманітні види його оборотних активів (запаси сировини, матеріалів та напівфабрикатів; обсяг незавершеного виробництва; запаси готової продукції; поточну дебіторську заборгованість; грошові активи та ін), характеризується терміном власний оборотний капітал.

Управління власним капіталом пов'язане як із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, а й із формуванням власних фінансових ресурсів, які забезпечують подальший розвиток підприємства. У процесі управління формуванням своїх фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування.

У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається у розпорядженні підприємства, - вона формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечує приріст власного капіталу, а відповідно і зростання ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел відіграють також амортизаційні відрахування, особливо на підприємствах з високою вартістю власних основних засобів і нематеріальних активів, що використовуються; проте суму власного капіталу підприємства де вони збільшують, лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не відіграють помітну роль формуванні власних фінансових ресурсів підприємства.

У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхом додаткових внесків коштів учасників) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акцій) капіталу. Для окремих підприємств одним із зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів може бути безоплатна фінансова допомога, що надається їм (як правило, така допомога надається лише окремим державним підприємствам різного рівня). До інших зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів входять безплатно передані підприємству матеріальні і нематеріальні активи, які включаються до його балансу.

Фінансову основу підприємства представляє сформований власний капітал.

Власний капітал підприємства як юридичної особи або відокремленого господарюючого суб'єкта загальному виглядівизначається вартістю майна, що належить підприємству, це звана чиста вартість майна.

Також під власним капіталом розуміється загальна сума коштів, що належать підприємству на правах власності та використовуваних їм для формування активів. Вартість активів, сформованих з допомогою інвестованого у яких власного капіталу, є «чисті активи підприємства».

Загальна сума власного капіталу підприємства відбивається підсумком першого розділу «Пасиву» звітного балансу. Структура статей цього розділу складається з первісної інвестованої його частини (тобто суми коштів, вкладених власниками підприємства у його створення) - статутний капітал; та накопиченої його частини у процесі здійснення ефективної господарської - додатково вкладений капітал, резервний капітал, нерозподілений прибуток та деякі інші його види.

Статутний капітал – сукупність у грошовому вираженні вкладів (часток, акцій за номінальною вартістю) засновників (учасників) у майно організації за її створення задля забезпечення діяльності розмірах, визначених установчими документами. Формується у господарських товариств: акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю.

Можна виділити три основні функції, які виконує статутний капітал суспільства:

1. Є майновою основою діяльності суспільства, тобто. первісним (стартовим) капіталом.

2. Дозволяє визначити частку участі засновника (акціонера, учасника) у суспільстві, оскільки їй відповідає кількість голосів учасника на загальних зборах та розміру його доходу (дивіденду).

3. Гарантує виконання зобов'язань товариства перед третіми особами.

Складаний капітал – формується в організацій, які за законодавством статуту немає (є лише установчі документи). Це господарські повні та командитні товариства (товариства на вірі). Складаний капітал цих організацій утворюється в сумі часток (вкладів) засновників (учасників).

Статутний фонд – це майно, закріплене за підприємством власником здійснення підприємницької діяльності. Статутний фонд мають державні та муніципальні унітарні організації замість статутного чи складеного капіталу.

Пайовий фонд – сукупність пайових внесків членів виробничого кооперативу для спільного ведення підприємницької діяльності, а також набутого чи створеного у процесі діяльності.

Резервний капітал – це частина власного капіталу, що виділяється з прибутку організації покриття можливих збитків і втрат.

Додатковий капітал включає вартість майна, внесеного засновниками (акціонерами) понад зареєстровану величину статутного капіталу; суми, що утворюються внаслідок змін вартості майна при його переоцінці; інші надходження у власний капітал підприємства. Доходи організації, що відносяться на додатковий капітал, збільшують власний капітал організації, проте не впливають на фінансовий результат діяльності організації у звітному періоді.

Нерозподілений прибуток – основне джерело накопичення майна підприємства чи організації. Це частина валового прибутку, що залишилася після сплати податку на прибуток до бюджету та відволікання коштів за рахунок прибутку на інші цілі. Вона характеризує частину прибутку підприємства, отриману попередньому періоді і використану споживання власниками (акціонерами, пайовиками) і персоналом.

Фонди спеціального призначення характеризують чистий прибуток, спрямовану виробничий розвиток та розширення підприємства, і навіть на заходи соціального характеру. Вони, як правило, поділяються на фонд накопичення, фонд соціальної сфери та фонд споживання.

Кошти фондів накопичення спрямовуються на виробничий розвиток, зокрема:

1. Фінансування витрат з технічного переозброєння, на реконструкцію та розширення виробництва та будівництва нових об'єктів;

2. Проведення науково-дослідних робіт

3. Витрати, пов'язані з випуском та розповсюдженням акцій, облігацій та інших цінних паперів;

4. Внески у створення інвестиційних фондів, спільних підприємств, акціонерних товариств та асоціацій;

5. Списання витрат, які за чинними положеннями не включаються до собівартості продукції (робіт, послуг);

6. На фінансування природоохоронних заходів та ін.

Фонд споживання призначений для забезпечення соціального захисту персоналу: дотацій на харчування, придбання проїзних квитків, путівок у санаторії, дитячі установи, на житлове будівництво, а також матеріальне заохочення працівників (одноразові премії, подарунки, матеріальна допомога) та ін.

Фонд соціальної сфери є зарезервовані (спрямовані) суми як фінансового забезпечення розвитку соціальної сфери. Кошти фонду спрямовуються на фінансування витрат, пов'язаних із утриманням об'єктів житлово-комунального господарства, охорони здоров'я, культури, спорту, дитячих установ, будинків та баз відпочинку, що враховуються на балансі підприємства.

Управління власним капіталом пов'язане як із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, а й із формуванням власних фінансових ресурсів, які забезпечують подальший розвиток підприємства.

Формування власного капіталу підприємства підпорядковане двом основним цілям:

1. Формуванню за рахунок власного капіталу необхідного обсягу необоротних активів. Капітал, спрямований фінансування внеоборотных активів – власний основний капітал. Суму власного основного капіталу підприємства розраховують за такою формулою:

СК ОС = ВОА - ДЗК В,

де СК ОС - сума власного основного капіталу, сформованого підприємством;

ВА – загальна сума необоротних активів підприємства;

ДЗК В – сума довгострокового позикового капіталу, що використовується для фінансування необоротних активів підприємства.

2. Формуванню з допомогою власного капіталу певного обсягу оборотних активів. Власний капітал, спрямований на фінансування оборотних активів – власний оборотний капітал, який розраховується за такою формулою:

СК ОБ = ОА - ДЗК О - КЗК,

де СК ПРО – сума власного оборотного капіталу, сформованого підприємством;

ОА – загальна сума оборотних активів;

ДЗК О – сума довгострокового позикового капіталу, що використовується для фінансування оборотних активів підприємства;

КЗК – сума короткострокового позикового капіталу, залученого підприємством.

Теорія структури капіталу

Теоретично фінансового менеджменту однією з базових і найбільш дискутованою є теорія структури капіталу. Це з тим, що це теорія має широку сферу застосування.

Поняття структури капіталу характеризується як співвідношення власного та позикового капіталу. На етапі поняття структури капіталу розглядає всі види власного і позикового капіталу.

Загалом усі джерела фінансування можна поділити на дві групи.

Внутрішнє фінансування має на увазі використання власного капіталу, який за джерелами формування має таку структуру:

1. статутний капітал

2.емісійний дохід

3. амортизаційні відрахування

4. пожертвування, благодійні внески, цільове фінансування

5. резервний капітал

6. додатковий капітал

7. нерозподілений прибуток

Зовнішнє фінансування – передбачає використання позикового капіталу, що за джерелами формування має таку структуру

1. облігаційні позики,

2. банківські кредити,

3. комерційні кредити,

4. державні кредити,

5. кредиторська заборгованість.

Сучасні теорії структури капіталу формують великий методичний інструментарій цього показника кожному конкретному підприємстві. Основними критеріями такої оптимізації є:

Прийнятний рівень прибутковості та ризику у діяльності підприємства;

Мінімізація середньозваженої вартості капіталу на підприємстві;

Максимізація ринкової вартості підприємства.

Процес оптимізації передбачає встановлення цільової структури капіталу під цільовою структурою капіталу розуміється співвідношення власних та позикових джерел формування капіталу підприємства, яке дозволяє повною мірою забезпечити досягнення обраного критерію її оптимізації.

Формула Дюпона

Рівняння Дюпона (також Модель Дюпона чи Формула Дюпона) є модифікованим факторним аналізом, що дозволяє визначити, рахунок яких чинників відбувалася зміна рентабельності. В основі факторної моделі у вигляді деревоподібної структури – показник рентабельності власного капіталу (ROE), а ознаки – характеризуючі фактори виробничої та фінансової діяльності підприємства.

Основні три фактори:

1. операційна рентабельність (вимірюється як норма прибутку)

2. ефективність використання активів (вимірюється як оборотність активів)

3. фінансовий важіль (вимірюється як коефіцієнт капіталізації)

Трифакторна модель представлена ​​формулою:

ROE = (Чистий прибуток / Виручка) * (Виручка / Активи) * (Активи / Капітал) = норма прибутку * оборотність активів * коефіцієнт капіталізації

За всієї простоти, у методиці відображені три важливі складові:

1. Структура ризиків бізнесу

2. Динаміка зміни ризиків

3. Додаткова оцінка вартості капіталу

p align="justify"> Методика Дюпона як додатковий інструмент аналізу також використовується для оцінки ризиків інвестиційних проектів.

22. Сутність та методи фінансового планування діяльності підприємства

Планування у сенсі означає прийняття з урахуванням систематичної підготовки управлінських рішень, що з майбутніми подіями.

Головний сенспланування полягає у підвищенні продуктивності та ефективності роботи підприємства за допомогою:

Цільової орієнтації та координації всіх подій підприємства;

Виявлення ризиків та зниження їх рівня;

Підвищення гнучкості, пристосування до змін.

p align="justify"> Основу механізму управління фінансовою діяльністю підприємства становить фінансове планування.

Фінансове планування являє собою процес розробки системи фінансових планів та планових (нормативних) показників щодо забезпечення розвитку підприємства необхідними фінансовими ресурсами та підвищення ефективності його фінансової діяльності у майбутньому періоді.

Фінансове планування на підприємстві (або внутрішньофірмове фінансове планування) дозволяє:

Найбільш повно відображати та найбільш ефективно забезпечувати здійснення всіх форм фінансових відносин підприємства у процесі його подальшого розвитку;

Координувати зусилля всіх служб та підрозділів підприємства, спрямовані на забезпечення ефективного його розвитку та підвищення його ринкової вартості;

Трансформувати стратегічні цілі розвитку підприємства у систему конкретних планових завдань, що передбачаються до реалізації у відповідному плановому періоді;

Створювати необхідну нормативну базувнутрішнього контролю за всіма основними аспектами фінансової діяльності підприємства;

Створювати необхідну інформаційну базу всім суб'єктів фінансових відносин, які забезпечують зовнішнє фінансування підприємства.

У процесі планування фінансового підприємствавикористовуються такі основні методи:

1. Метод кореляційного моделювання. Сутність цього методу полягає у встановленні кореляційної залежності між двома показниками, що розглядаються в динаміці і подальшому прогнозуванні одного з них в залежності від зміни іншого (базового). У фінансовому менеджменті стала вельми поширеною прогнозування суми активів підприємства (загалом і окремих їх видів), і навіть деяких інших показників залежно від зміни обсягу реалізації продукції.

2. Метод оптимізаційного моделювання. Його сутність полягає в оптимізації конкретного прогнозованого показника в залежності від низки умов формування. Цей метод використовується у фінансовому менеджменті при прогнозуванні структури капіталу, чистого прибутку та деяких інших показників.

3. Метод багатофакторного економіко-математичного моделювання. Сутність цього у тому, що прогнозований показник визначається з урахуванням конкретних математичних моделей, відбивають функціональну взаємозв'язок його кількісного значення від системи певних чинників, також виражених кількісно. У фінансовому менеджменті широко використовуються різноманітні моделі сталого зростання підприємства, що визначають обсяги його зовнішнього фінансування в залежності від темпу зростання реалізації продукції (або у зворотній постановці) та інші.

4. Розрахунково-аналітичний метод. Його сутність полягає у прямому розрахунку кількісних значень прогнозованих показників з урахуванням використання відповідних і нормативів. У фінансовому менеджменті цей метод використовується під час прогнозування суми амортизаційного потоку (на основі використання різних методів амортизації), а відповідно і чистого грошового потоку (при раніше спрогнозованій сумі чистого прибутку підприємства).

5. Економіко-статистичний метод. Сутність цього методу полягає у дослідженні закономірностей динаміки конкретного показника (визначенні лінії його тренду) та поширенні темпів цієї динаміки на прогнозований період. Незважаючи на відносну простоту цього методу, його використання дає найменшу точність прогнозу, тому що не дозволяє врахувати нові тенденції та фактори, що впливають на динаміку аналізованого показника. Цей метод може застосовуватися в прогнозних розрахунках лише за незмінності умов формування того чи іншого фінансового показника, що у наших економічних умовдуже проблематично.

Планування – це процес отримання, переробки та передачі інформації. Кількісно виражені дані трансформуються у планову інформацію, яка може бути отримана за допомогою різних моделей.

1. Описові (дескриптивні) моделі містять невелику кількість елементів, взаємозв'язки між якими можуть бути представлені в кількісній формі і описані простими математичними рівняннями (планові калькуляції, інвестиційні розрахунки). Ці моделі не відображають функціональні взаємозв'язки та обмеження, проте створюють основу для побудови складніших моделей;

2. Пояснювальні (аналітичні) – являють собою функціональні рівняння, в яких можуть бути відображені зв'язки між залежними та незалежними змінними (розрахунки прибутку та збитків). Значення аналітичних моделей у тому, що вони дають змогу представляти очікувані наслідки. можливих дій;

3. Модель прийняття рішення – вони дозволяють знаходити оптимальне рішення через розрахунковий алгоритм та вибирати такі можливі заходи, які гарантують найкраще досягнення мети.

Фінансове планування для підприємства виходить з трьох основних його систем:

1. Перспективне планування фінансової діяльності підприємства.

2. Поточне планування фінансової складової діяльності підприємства.

3. Оперативного планування фінансової складової діяльності підприємства.

23. Структура та зміст фінансової політики підприємства

Фінансова політика є формою реалізації фінансової філософії та головної фінансової стратегії в розрізі найважливіших аспектів фінансової діяльності.

Фінансова політика може розроблятися на стратегічний період чи конкретний його етап, який би вирішення окремих стратегічних завдань. Більше того, на окремих етапах стратегічного періоду фінансова політика підприємства може кардинально змінюватись під впливом непередбачуваних змін зовнішнього фінансового середовища, будучи при цьому спрямованою на реалізацію його головної фінансової стратегії.

Формування фінансової політики підприємства з окремих аспектів фінансової складової діяльності підприємства носить зазвичай багаторівневий характер (кількість таких рівнів визначається обсягом фінансової складової діяльності підприємства). Насамперед фінансова політика розробляється за окремими сегментами стратегічних напрямів фінансового розвитку підприємства, а всередині них – за окремим видамфінансову діяльність.

Фінансова політика характеризується двома основними параметрами – її функціональним виглядом та пріоритетним типом реалізації.

Тип фінансової політики характеризує співвідношення рівнів результатів (прибутковості, прибутковості, темпи зростання, ризику фінансової складової діяльності).

У фінансовому менеджменті виділяють три типи фінансової політики.

Агресивний - характеризує стиль та методи прийняття управлінських рішень, орієнтованих на досягнення більш високих результатів у фінансовій діяльності незалежно від рівня супроводжуючих фінансових ризиків.

Помірний - характеризує стиль та методи прийняття управлінських рішень, орієнтованих на досягнення середньогалузевих результатів у фінансовій діяльності за середнього рівня фінансових ризиків.

Консервативний – характеризує стиль та методи прийняття управлінських рішень, орієнтованих на мінімізацію фінансових ризиків.

Власний капітал підприємства є фінансові кошти окремого господарюючого суб'єкта, що належать йому на правах власності і використовуються для формування певної частини його активів.
Власний капітал дорівнює сумі активів мінус сума заборгованості. Фактично, це чиста вартість капіталу.
Власний капітал підрозділів на:

Статутний капітал. статутний капітал є об'єднання вкладів власників підприємства у його майно в грошах у розмірах визначених установчими документами.
Додатковий сплачений капітал. Організації, створені у формі акціонерних товариств (крім інвестиційних фондів), збільшують свій власний капітал за рахунок емісійного доходу, що забезпечується різницею між продажною та номінальною вартістю власних акцій. Джерелом додаткового капіталу може бути продаж фірмою частини активів за ціною, що перевищує їх балансову вартість, або придбання нею активів іншої компанії за ціною нижче їх балансової вартості.
Резервний капітал є зарезервована частина власного капіталу підприємства, призначену для забезпечення захисту від можливих збитків і непередбачених втрат.
Нерозподілений дохід (непокритий збиток) – це акумульований дохід підприємства з моменту її створення за вирахуванням оголошених та виплачених дивідендів. За своїм економічним змістом вона одна із форм резерву власних фінансових коштів підприємства. Це та частина прибутку, яка не була виплачена акціонерам у формі дивідендів, а була використана для фінансування діяльності підприємства.

Управління власним капіталом пов'язане як із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, а й із формуванням власних фінансових ресурсів, які забезпечують розвиток організації. У процесі управління формуванням своїх фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування. Склад основних джерел формування власних фінансових ресурсів організації можна так.

В складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсівосновне місце належить прибутку, що залишається у розпорядженні організації, – амортизаційні відрахування,

В складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсівосновне місце належить залученню організацією додаткового капіталу шляхом додаткової емісії та реалізації акцій чи шляхом додаткових внесків коштів у статутний фонд. Для окремих організацій одним із зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів може бути безоплатна фінансова допомога, що надається їм.

Процес управління власним капіталом організації включає:

1. Аналіз формування власного капіталу попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлення потенціалу формування власних фінансових ресурсів та його відповідності темпам розвитку організації.

2. Визначення майбутньої потреби у власному капіталі здійснюється наступним чином:

П сфр– загальна потреба у власних фінансових ресурсах організації у запланованому периоде; П до- загальна потреба у капіталі на кінець планового періоду; У ск- Запланована питома вага власного капіталу в загальній його сумі; СК н– сума власного капіталу початку планованого периода; П р- Сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.

Розрахована загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів, що формуються як за рахунок внутрішніх, так і зовнішніх джерел.

3. Оцінка вартості залучення власного капіталу із різних джерел

4. Формування власного капіталу за рахунок внутрішніх джерел .

5. Формування власного капіталу за рахунок зовнішніх джерел .

6. Оптимізація структури власного капіталу . Процес оптимізації ґрунтується на наступних критеріях:

· Забезпечення мінімальної сукупної вартості залучення власних фінансових ресурсів.

· Забезпечення збереження управління організацією початковими засновниками. Зріст

Успішна реалізація розробленої політики формування власних фінансових ресурсів пов'язана з вирішенням наступних основних завдань:

· Проведенням об'єктивної оцінки вартості окремих елементів власного капіталу;

· Забезпеченням максимізації формування прибутку організації з урахуванням допустимого рівня фінансового ризику;

· Формуванням ефективної політики розподілу прибутку (дивідендної політики) організації;

· Формуванням та ефективним здійсненням політики додаткової емісії акцій (емісійної політики) або залучення додаткового пайового капіталу.

Під час розробки політики формування власного капіталу необхідно враховувати таке.

Власний капітал характеризується такими основними позитивними особливостями:

· Простотою залучення,

· Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності,

· Забезпеченням фінансової стійкості розвитку організації,

Водночас йому притаманні такі недоліки:

· Обмеженість обсягу залучення,

· Висока вартість.

· Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових ресурсів,