Розрахувати чистий дисконтований дохід приклад. Чистий дисконтований дохід: поняття, формула та правильний розрахунок. Справжня та майбутня вартість грошей

Ухвалюючи рішення про вкладення коштів у проект, інвестор насамперед орієнтується на очікуваний дохід. Але часто інвестиції розміщуються на досить тривалий термін - 3-5 років і більше. Щоб об'єктивно оцінити майбутні грошові потоки, використовують дисконтування. Розглянемо, що таке чистий дисконтований дохід (ЧДД) і як його розрахунок застосовується під час аналізу інвестиційних проектів.

Поняття дисконтування та розрахунок ставки

Дисконтування полягає в тому, що вартість грошей згодом змінюється. Звичайно – у бік зменшення. Коефіцієнт, який визначає порядок цього зменшення, називається ставкою дисконтування.

Якою буде ця ставка – залежить від підходу до розрахунку, прийнятого інвестором. Якщо йдеться про проект, пов'язаний з розвитком бізнесу, то вона включатиме такі основні складові:

1. Базова чи безризикова доходність (Rf). Йдеться про те, що, вкладаючи ресурси в проект, інвестор має намір отримати дохід, як мінімум, не нижче, ніж від розміщення коштів на депозиті або цінних паперів з мінімальним ризиком.

2. Інфляція (R1).

3. Ризики, зумовлені самим проектом (R2):

- пов'язані з напрямком діяльності (галузеві ризики);

- пов'язані з місцем реалізації проекту (політичні ризики).

4. Додаткові витрати на залучення капіталу (R3). Нерідко власних коштівІнвестора не вистачає і для реалізації проекту необхідно залучати додаткові кредитні ресурси. Витрати обслуговування цих кредитів також необхідно включити у ставку дисконтування.

Отже, у випадку ставка дисконтування розраховується по формуле:

R = Rf + R1 + R2 + R3 + … Rn

Rn - це інші фактори, які також може врахувати інвестор.

Ставка дисконтування – це з основних показників, які містить формула ЧДД. Розрахувати чистий дохід, що дисконтується, без неї неможливо.

Проте формула чистого дисконтованого доходу містить інші необхідні показники. Докладніше про це – у наступному розділі.

Розрахунок чистого дисконтованого доходу

CF – це різниця між надходженнями та витратами грошових коштів за період. Зазвичай як такі періоди використовують календарні роки.

У результаті чистий дисконтований (дисконтований) дохід NPV визначається за такою формулою:

NPV = -IC + ? CFt / (1 + R)?, де

IC – вкладення інвестора, що вказуються з мінусом

CFt - чистий грошовий потік за кожний період

R – ставка дисконтування

t – кількість періодів

Прийняття рішення щодо інвестування на основі ЧДД

При розрахунку ЧДД можливі три варіанти:

1. Негативна величина. У разі інвестору немає сенсу вкладатися у цей проект, т.к. це призведе до отримання збитків.
2. При нульовому ЧДД проект за підсумками реалізації дозволяє лише відшкодувати вкладені кошти, тобто. виходить, що він створюється заради самого себе, не приносячи інвестору ніякого доходу. Проекти з нульовим та близьким до нуля ЧДД можуть бути реалізовані тільки якщо крім комерційної мають додаткову цінність, наприклад – соціальне навантаження.
3. Позитивний ЧДР говорить про те, що реалізація проекту має економічний сенс. Якщо необхідно порівняти кілька проектів, то, крім абсолютного ЧДД, доцільно використовувати і відносні показники.

Індекс чистого дисконтованого доходу дорівнює відношенню доходу, накопиченого за період реалізації проекту, до інвестицій:

Також використовують інший відносний показник, що характеризує чистий дисконтований дохід - індекс прибутковості. Його відмінність від попереднього в тому, що з інвестиціями порівнюється не весь CF, а прибуток інвестора

PI = (CF – IC) / IC

Відносні показники потрібні, щоб порівняти інвестиційні проекти із порівнянними абсолютними ЧДД.

Загальної норми чистого дисконтованого доходу немає, хоча, звісно, ​​інвестори орієнтуються на середні показники своєї галузі.

Приклад

Розглянемо два проекти, обидва терміном на 5 років, кожен із яких вимагає інвестицій у 10 млн руб. Ставка дисконтування складає 10%. Заплановані грошові потоки в абсолютних та дисконтованих величинах наведені у таблиці (у тис. руб.)

Усього

Індекси прибутковості становитимуть:

PI1 = (18330 - 10000) / 10000 = 83,3%

PI2 = (17371 - 10000) / 10000 = 73,7%

Таким чином, перший проект вигідніший, тому що з урахуванням дисконтування дає більше доходу на кожен вкладений карбованець.

Висновок

При розрахунку чистого дисконтованого доходу враховується вплив інфляції та інших чинників, які можуть знизити дохідність інвестицій у довгостроковій перспективі. Для того щоб безпомилково вибрати проект для інвестування, слід використовувати не тільки абсолютну величину ЧДД, але й відносні показники прибутковості.

Коли людині надходить пропозиція щодо інвестування проекту, вона не може бути впевненою в її . Визначити суму доходу від інвестицій допоможе чистий дисконтований дохід.

Чистий дисконтований дохід: поняття, основні відомості

Чистим дисконтованим доходом (ЧДД) називають показник ефективності вкладень будь-якої .

Для розрахунку ЧДД застосовують формулу:

• CF є грошовий потік.
  Його слід розраховувати як суму інвестицій за кожен відрізок часу (залежить від тривалості інвестиційного періоду);
• IC означає капітал інвестора.
  Це значення завжди вказується зі знаком "-".

  Як правило, вкладник не вносить всю суму відразу, а виплачує гроші за необхідності.
  У зв'язку з цим ці вклади необхідно дисконтувати з огляду на інтервал часу;

• r є .
  Це значення дозволяє розрахувати можливу сумарну суму доходу на цей момент.

Дізнавшись розмір ЧДД, ви зможете оцінити, наскільки вигідним буде інвестування у той чи інший проект.

Отже, якщо показник ЧДД:

• негативний, тобто 0, то дана інвестиція є збитковою.
  З негативним показником вкладник не лише не зможе поповнити свій бюджет додатковими коштами, а й втратить свої гроші;
• дорівнює 0, інвестиції не принесуть ні доходу, ні збитку.
  Якщо говорити іншими словами, то вклавши власні кошти у програму з «нульовим» показником ЧДД, вкладник не отримає навіть найменшого доходу, але й збитків він також не зазнає;
• позитивний, тобто 0, то бізнес-ідея принесе інвестору прибуток.
  Але якщо вам пропонують інвестувати кілька проектів, то необхідно розрахувати кількість ЧДД кожного з них та фінансувати той, який є найприбутковішим.

Варто звернути увагу, що цей показник показує прибуток або збиток за період інвестування.

Розрахунок чистого дисконтованого прибутку допоможе провести відео.

Для чого використовується чистий дисконтований дохід

Показник ЧДД – це головний чинник, який інвестор звертає увагу, плануючи свої інвестиції у ту чи іншу програму. Тільки розрахунку дисконтованого доходу приймається рішення щодо доцільності інвестицій.

Вибираючи проект для вкладення власних коштів, інвестор має проаналізувати:

• термін інвестиції;
• суму доходу;
• вид бізнесу.

А число ЧДД дозволяє дізнатися про реальну ефективність вашої інвестиції, упускаючи всі вищевикладені фактори. Завдяки цьому показнику чітко видно, який із запропонованих проектів може принести більше прибутку.

Крім того, грошова сума, якою ви зараз збираєтеся інвестувати, до закінчення інвестиційного періоду може мати меншу справжню вартість, ніж зараз. Також завжди існує ризик, що, незважаючи на докладні розрахунки, ваші інвестиції можуть не принести очікуваної суми прибутку.

Розрахунок за формулою та пояснення значення

Розмір ЧДД варто розраховувати як суму всіх витрат та доходів. Такий розрахунок передбачає, що норма дисконтування буде задовільною ставкою доходності на 1 карбованець для інвестора.

Ця норма має бути об'єктивною, адже тут враховуються:

• розмір інфляції;
• відсотки за банківськими депозитами;
• середній прибуток від цінних паперів;
• особистий прогноз інвестора;
• вартість всіх капіталовкладень (це необхідно, коли проект інвестуватиметься не одним інвестором).

Сам показник ЧДД за такою схемою:

• спочатку інвестор повинен визначити суму, якою він готовий вкласти в проект;
• на наступному етапі необхідно розрахувати суму запланованих фінансових течій від проекту;
• далі інвестор повинен підрахувати загальну суму запланованих грошових надходжень, враховуючи час перших очікуваних доходів;
• і, насамкінець, суму всіх витрат потрібно порівняти з обсягом доходів.

Як правильно розрахувати на прикладі

Щоб зрозуміти, як розрахунок ЧДД, розглянемо конкретний приклад. У прикладі дисконтна ставка дорівнює 12%.

Для зручності показники грошових вливань за роками надамо таблиці.

Тепер підставимо всі ці значення у відому нам формулу:

Як бачите, вклавши гроші в цей проект, інвестор не тільки не зможе отримати прибуток, але ще й зазнає збитків.

Кожна інвестиція має мати економічний сенс. Простіше кажучи, всі грошові потоки наводяться на даний момент, а потім розраховується їхня сума.

Якщо результат виходить негативним, виходить, що інвестору доведеться більше вкласти, ніж отримати. У такому разі інвестор відмовляється від фінансування.

Щоб при розрахунку показника ЧДД були обґрунтовані та відображали реальну рентабельність, дуже важливо використовувати найточніші вихідні дані. Для цього рекомендується використовувати виробничий, фінансовий або маркетинговий план, де зазначено інформацію, максимально наближену до реальних умов.

Як мовилося раніше вище, прибуток від вкладених коштів великою мірою залежить від інфляції. Але як можна спрогнозувати рівень інфляції на момент завершення інвестиційного проекту?

Це допоможе коригування дисконту на очікуваний відсоток інфляції.

Щоб дізнатися ставку, використовується така формула:

• R означає ставку дисконту;
• r – це дисконт;
• j є величиною інфляції.

З формули видно, що рентабельність при інфляції може мати менший показник, щоб проект і надалі зберігав свою перспективність та приносив прибуток.

Плюси та мінуси чистого дисконтованого доходу

Хоча показник ЧДД є єдиним способом оцінити рентабельність того чи іншого проекту, цей метод має свої недоліки.

До них варто віднести:

1. Величини грошових потоків що неспроможні відбивати реальний результат.
   Людина бачить лише очікувані значення.

   А як зміниться економічна ситуація за місяць чи рік не знає достеменно ніхто.

2. Не завжди вдається вирахувати точний показник ставки дисконтування.
   Особливо це стосується мультидисциплінарних проектів.

Все ж таки ЧДД має чимало переваг.

До них можна зарахувати:

• можливість дізнатися про вартість грошових вкладень щодо певного періоду;
• можливість розрахувати всі можливі ризики на протязі всього періоду реалізації інвестиційного проекту.

З усього вищевикладеного можна дійти невтішного висновку, що показник ЧДД є зручним способом обчислення те, який із запропонованих інвестиційних проектів виявиться найбільш прибутковим.

Вконтакте

Цей показник, зазвичай, використовується, коли підприємство шукає інвесторів для вливання у свій проект коштів, як додаткових чи основних.

Таким чином, можна проаналізувати, чи варто вкладатися у той чи інший проект.

Економічний сенс цього показника

Дисконтування- Приведення вартості майбутніх платежів до значення на поточний момент. Відбиває той економічний факт, що сума грошей, що є в даний момент, має б пробільшу вартість, ніж рівна їй сума, що з'явиться у майбутньому.

З економічної точки зору це здатність даного підприємства до норми прибутковості, тобто простою мовою, який дохід зможе принести даний проект.

Чистий дисконтований дохід - це нинішня вартість фінансових течій інвестиційного плану з огляду на ставку дисконтування за вирахуванням вкладів. Сенс значення полягає у зіставленні нинішньої ціни майбутніх надходжень від виконання проекту з інвестиціями.

Розрахунок дисконтованого доходу за формулою

За формулою цей показник визначається наступним чином:

Сума всіх дисконтованих значень потоків майбутніх платежів, наведених до сьогодні:

NPV = - IC + ? CFt / (1 + r)?,

NPV – величина чистого дисконтованого доходу;

IC – початкові інвестиції;

CFt – потоки грошових коштів у конкретний період терміну окупності проекту, які є сумами приток та відтоків грошових коштів у кожному конкретному періоді t (t = 1…n);

r - Ставка дисконтування.

Залежно від значення цього показника інвестор оцінює привабливість проекту. Так розглянемо такі випадки:

Як цей показник впливає на інфляцію

Найбільш поширеним вирішенням цієї проблеми є коригування дисконту на прогнозований рівень інфляції.

При цьому процентна ставкабуде розраховуватися так:

R = (1 + r) × J,

R - дисконтна ставка з урахуванням інфляції;

r – дисконт;

J – рівень інфляції.

Важливо! Таким чином, що стоїть рівень інфляції, прогнозованої на час реалізації проекту, то нижчою має бути прибутковість проекту, щоб після дисконтування проект не став збитковим.

Розрахунок дисконтованого доходу на прикладі

Припустимо, у вашого підприємства є інвестор, який хоче вкласти кошти в проект, модернізувати та впорядкувати виробництво. Орієнтовна сума витрат залишить 150 000руб. Паралельно з цим планується закупівля нового обладнання, відповідно є можливість збільшення випуску продукції, а в майбутньому і кількості продажів. За прогнозами приплив коштів у рік становить 55 000, за другий 50 000, третій 45000, четвертий 40 000, п'ятий 35000. Необхідна норма прибутку – 10%.

Розрахуємо вартість даного проекту:

Період (t), рік	Грошовий потік (CF)	Дисконт (r)	Чиста наведена вартість (CFt)
0	–150 000,00	10%	–150 000,00
1	55 000,00	10%	40 909,09
2	50 000,00	10%	33 057,85
3	45 000,00	10%	26 296,02
4	40 000,00	10%	30 490,40
5	35 000,00	10%	25 523,03
Чистий дисконтований дохід (NPV)			6 276,39

Можна зробити наступний висновок, якщо показник вийшов позитивний, то цей проект є рентабельним, можна інвестувати в нього кошти.

Якщо ж рівень інфляції зростатиме, і становитиме близько восьми відсотків, то ймовірно, цей проект вже буде не так цікавий інвесторам.

Позитивні та негативні сторони цього показника

Будь-який аналіз показників на підприємстві несе в собі якийсь економічний сенс і це дуже важливо, коли існує окремий співробітник, який може цим займатися. .

Важливо! Оскільки регулярні розрахунки тієї чи іншої коефіцієнта, показник дозволяють вчасно визначити проблеми, що виникли у створенні, проаналізувати подальший хід дій, як і що необхідно предпринять .

Так, наприклад, якщо виникає ситуація у пошуку інвестора, для того, щоб налагодити обстановку в організації, дуже наочно буде уявити йому розрахунок чистого дисконтованого доходу, який, по-перше, продемонструє ситуацію на даний момент і в майбутньому, за рахунок вливання потоків коштів інвестора і тоді буде ясно, чи варто вкладати кошти в дане підприємство чи краще його закрити і не занурюватись у збитки і надалі.

Розмір чистого дисконтованого доходу тісно пов'язаний із таким інструментом аналізу як ІПП (індекс прибутковості проекту). Цей параметр наочно демонструє вигоду інвестора від участі у вибраному бізнесі. Щоб визначити величину ІПП, необхідно розділити сукупність дисконтованого доходу на розмір запланованих витрат.

Для цієї мети використовується формула: «CFt/(1 + i)t/IC».

1. У разі, коли значення ІПП перевищує «0», інвестор окупить всі вкладені кошти.
2. Коли цей параметр має негативне значення, є високий ризик втрати наявного капіталу.

Щоб краще розуміти значення аналізованого параметра, слід розглянути практичний приклад. Як приклад візьмемо виробничу компанію, яка впроваджує ринку новий асортимент товарів (поетапно протягом трьох років). Вартість реалізації цього проекту становить два мільйони рублів на першому етапі (період у якому «t» дорівнює нулю). На наступних етапах, тривалістю дванадцять місяців, інвесторам необхідно витратити по мільйону рублів (t=1–3).

ЧДД= «-2/(1+0.1)0+(2-1)/(1+0.1)1+(2-1)/(1+0.1)2+(2-1)/(1+01.3) 3=-2+0.9+0.83+0.75=0.48

За наведеними розрахунками бачимо, що обсяг прибутку, становитиме 480 000рублей. Даний проект є позитивним і в нього можна інвестувати кошти, що вигідно інвесторам.

Чистий дисконтований дохід(ЧДД, NPV, Net Present Value) - сума очікуваного потоку платежів, наведена до вартості на даний момент часу. Найчастіше ЧДД розраховується в оцінці економічної ефективності інвестицій для потоків майбутніх платежів. Приведення до поточної вартості називається дисконтуванням та виконується за заданою ставкою дисконтування.

Необхідність розрахунку чистого дисконтованого доходу відображає той факт, що сума грошей, яка є у нас зараз, має більшу реальну вартість, ніж рівна сума, яку ми отримаємо в майбутньому. Це викликано кількома причинами, наприклад:

Подивіться Excel таблицю

style="center">

На основі розрахунку ЧДД виконується розрахунок внутрішньої норми дохідності, що характеризує окупність інвестицій.

Внутрішня норма доходності чисельно дорівнює ставці дисконтування за якої чистий дисконтований дохід стає рівним нулю.

Формула розрахунку чистого дисконтованого доходу

Платежі грошового потоку зазвичай сумуються всередині певних періодів часу, наприклад, щомісячно, поквартально, річно. Тоді для грошового потоку, що складається з N кроків, можна записати:

C F = CF 1 + CF 2 + … + CF N ,

Таким чином, загальний грошовий потік дорівнює сумі потоків на всіх кроках.

Формула розрахунку ЧДД має вигляд:

	CF 1		CF 2		CF N
NPV =	——	+	——	+…+	——
	(1+D)		(1+D) 2		(1+D) N

Де D – ставка дисконтування, що відображає швидкість зміни вартості грошей із часом.

Кожне доданок CF K /(1+D) K - дисконтований грошовий потік на кроці K.

Множник 1/(1+D) K , що використовується у формулі розрахунку ЧДД, зменшується зі зростанням K, що відображає зменшення вартості грошей з часом.

Подивіться Excel таблицю
«Розрахунок інвестиційних проектів»
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Строк окупності
Аналіз стійкості, Порівняння проектів

style="center">

За темою сторінки

Карта сайту - Детальний зміст сайту.

2008-2018 ІП Прохоров В.В. ОГРНИП 311645410900040 . Контакти. Гостьова книга.Карта сайту.Конфіденційність

визначається за формулою

Приклад 4.22.

Рішення:

Проект є вигідним, т.к. ЧДД>0.

Приклад 4.23.Підприємство розглядає інвестиційний проект - придбання нової технологічної лінії вартістю 15 млн. руб. Термін експлуатації – 5 років, знос обладнання нараховується методом лінійної амортизації, тобто. 20% річних. Суми, отримані від ліквідації обладнання наприкінці терміну експлуатації, покривають витрати на його демонтаж. Виручка від продукції прогнозується за роками у таких обсягах (тис. крб.): 10200, 11000, 12300, 12000, 9000.

Рішення:

2. Розрахуємо ЧДД

Переваги показника ЧДД:

Приклад 4.24.

Дата публікації: 2014-11-03; Прочитано: 1664 | Порушення авторського права сторінки

Studopedia.org - Студопедія. Орг - 2014-2018 рік (0.002 с) ...

(ЧДД, NPV, інтегральний ефект)

ЧДД є різницею між поточною вартістю грошових приток та поточною вартістю грошових відтоків.

При разовій (одномоментній) інвестиції ЧДД розраховується за формулою

де Т – обрій розрахунку, рік; R i - результат від інвестицій у році i, руб.; З i - поточні витрати в році i за умови, що в них не входять інвестиції, руб. До - сума разових інвестицій, руб.

Різниця R i - З i - являє собою ефект у році i і розраховується за формулою

де всі показники аналогічні тим, що розраховуються у чистому доході ЧД, лише за весь розрахунковий період, а року i. G i - знижки та компенсації, встановлені для надрокористувачів у році i, руб.; Е – відсоткова ставка дисконтування, рівна прийнятною для інвестора нормі доходу капітал чи ставці позичкового відсотка, частки од.

Якщо проект передбачає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів упродовж кількох років, то ЧДД розраховується за формулою

де t до – останній рік інвестування.

Якщо величина річного ефекту (доходу) Е i залишається незмінною протягом Т років, сумарна дисконтована його величина визначається за формулою

Якщо після закриття проекту залишаться об'єкти, які можна продати за залишковою вартістю Ф ост за вирахуванням витрат на їх демонтаж або реалізацію, то це надходження коштів

має бути додано до суми дисконтованих доходів.

Якщо ЧДД інвестиційного проекту є позитивним, то проект є ефективним при даній нормі дисконту і може розглядатися питання про його прийняття. Чим більше ЧДР, тим ефективніший проект. За негативного значення ЧДД проект неефективний, а інвестор зазнає збитків.

Приклад 4.22.Підприємство розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії за ціною 18 млн. руб. За прогнозами відразу після запуску лінії щорічні надходження після вирахування податків становитимуть 5,7 млн. руб. Робота лінії розрахована на 5 років, ліквідаційна її вартість – 2 млн. руб. (З урахуванням витрат на демонтаж). Норма прибутку на капітал – 12% річних. Чи вигідна ця операція?

Рішення:

Розрахуємо суму наведених прибутків. Оскільки доходи однакові, то

Проект є вигідним, т.к. ЧДД>0.

Приклад 4.23.Підприємство розглядає інвестиційний проект - придбання нової технологічної лінії вартістю 15 млн. руб. Термін експлуатації – 5 років, знос обладнання нараховується методом лінійної амортизації, тобто. 20% річних. Суми, отримані від ліквідації обладнання наприкінці терміну експлуатації, покривають витрати на його демонтаж. Виручка від продукції прогнозується за роками у таких обсягах (тис.

руб.): 10200, 11000, 12300, 12000, 9000.

Поточні витрати за роками здійснюються так: 5100 тис. руб. перший рік експлуатації, з наступним щорічним збільшенням на 4%; ставка податку з прибутку – 20%; "ціна" інвестиційного капіталу - 14% річних. Стартові інвестиції здійснюються з допомогою власні кошти. Чи вигідне це придбання?

Рішення:

1. Розрахуємо вихідні дані за роками:

2. Розрахуємо ЧДД

отже, проект не є збитковим.

Переваги показника ЧДД:

1. Відбиває доходи від інвестицій, тобто. перевищення надходжень над початковими інвестиціями.

2. Враховує термін життя інвестиційного проекту та розподіл у часі грошового потоку.

3. Виявляється у вартісних одиницях поточної вартості, тобто. враховує вплив фактору часу.

4. Відображає прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у разі ухвалення інвестиційного проекту.

До недоліків показника ЧДД належать:

1. Його залежність від величини норми дисконту, т.к. проект може бути ефективним за однієї норми дисконту та неефективним за іншої.

2. Ставка дисконту Е приймається незмінною для всього горизонту розрахунку, проте у майбутньому може змінюватися у зв'язку зі зміною ситуації.

3. Вимагає детальних довгострокових прогнозів.

Незважаючи на ці недоліки, показник ЧДД визнаний найбільш надійним у системі показників ефективності інвестицій.

ЧДД – це абсолютний показник ефективності інвестицій, що дозволяє вибрати з низки проектів ефективніший, проте якщо у двох проектів ЧДД однаковий, то обрати найкращий проект проблематично.

Приклад 4.24.Представлено два інвестиційні проекти з показниками

У зв'язку з тим, що у проектів однаковий ЧДД, то за цим показником обрати найкращий проект проблематично. У цьому випадку для вибору оптимального варіанта використовують відносні показники ефективності інвестицій, такі як індекс доходності та внутрішня норма доходності.

Дата публікації: 2014-11-03; Прочитано: 1662 | Порушення авторського права сторінки

Studopedia.org - Студопедія. Орг - 2014-2018 рік (0.001 с) ...

Показники ефективності

На практиці економічну ефективністьрозраховують на основі Методичних рекомендаційз оцінки ефективності інвестиційних проектів 1994, 2000 р.р., або з використанням зарубіжних методик.

Методичні рекомендаціїта зарубіжні методики ґрунтуються на розрахунку наступних показників ефективності:

Чистий дохід (ЧД, CF)це накопичені грошові коштиприбутку та амортизації.

Приведення майбутньої вартості чистого доходу до вартості сьогоднішньої дисконтуванням.

Коефіцієнт дисконтування at розраховується за такою формулою:

at = 1/(1+ r) t

г - дисконтна ставка (у частках від одиниці), г = 0,1-0,15

t - число років, що відокремлює показники від розрахункового року.

Ставка дисконту- Це норма прибутку, яку інвестори зазвичай отримують від інвестицій аналогічного змісту та ступеня ризику. Це необхідний інвестором рівень прибутковості інвестицій .

Чистий дисконтований дохід (ЧДД, ЧПД, CF))- Це чистий дохід (ЧД, CF) наведений за фактором часу наступним чином:

ЧДДt = ЧДt * at

Чистий наведений прибуток (ЧПД, NPV)є величину різниць результатів інвестиційних витрат за розрахунковий період, наведених одного моменту часу, тобто. з урахуванням дисконтування грошового потоку (результатів) та інвестиційних вкладень (витрат):

ЧПДt = ЧДДt - Іt,

де ЧДДt – сума дисконтованого грошового потоку;

Іt – сума дисконтованих загальних інвестиційних вкладень.

ЧПД (NPV) характеризуєперевищення сумарних надходжень над сумарними витратами для відповідного проекту.

ЧПД характеризує загальнийекономічний ефект від інвестиційного проекту, але не пов'язані з тривалістю отримання цього ефекту. ЧПД показує, чи досягнуть інвестиції бажаного рівня віддачі:

- Позитивне значення ЧПДпоказує, що надходження перевищують суму вкладених коштів, забезпечують отримання прибутку вище необхідного рівня доходності;

—при нульовому значенні ЧПДприбутковість дорівнює мінімальному коефіцієнту окупності;

— негативне значення ЧПДпоказує, що проект не забезпечує отримання очікуваного рівня доходності.

У світовій практиці існуєправило ЧПД : схвалювати всі незалежні інвестиції із загальним фінансовим підсумком великим або рівним нулю та відхиляти всі інвестиційні проектиіз загальним фінансовим підсумком, який менший за нуль.

Це правило означає, що проект варто здійснювати, навіть якщо доведеться використати позиковий капітал.

Якщо підприємство має можливістьпісля закінчення реалізації проекту продати основні засоби за залишковою вартістю, тоді ЧПД розраховується з урахуванням ліквідаційної вартості.

Під ліквідаційною вартістю розуміється вартість реалізації вибувного майна, яка у розрахунках може бути прийнята рівною залишковою ринковою вартістю. У цьому випадку ЧПД визначається за такою формулою:

ЧПДt = Σ ЧДДt - Σ

Чи не знайшли те, що шукали? Скористайтеся пошуком.