Rozrakhunok irr է excel հետույք. Ռոզրախունոկ IRR. Ներքին եկամտաբերությունը՝ արժեք, բանաձև և կիրառություն: Հաշվիչի հետ կապված լրացուցիչ օգնության համար

Ծրագրի ներքին եկամտաբերությունը (IRR) ցուցանիշ է, որ զեղչված զուտ կոպեկի հոսքը (NPV) դեպի նախագիծ զրոյական է: Սա նույն զեղչային դրույքն է, որի համար NPV-ն հավասար է զրոյի (որի վրա հիմնվելու է IRR-ի բաշխման բանաձևը):

Այս օրինակը խոսում է այն մասին, թե որքանով է շահավետ նախագիծը ներդրումային մոդելի հոսքի ժամկետի առումով (օրինակ, մոդելը նախատեսված է 7 տարի, հետո յոթ տարի, 10, ապա տասը տարի, այսինքն՝ նույն նախագիծը. ցույց է տալիս տարբեր շահութաբերության մակարդակ մոդելի տարբեր պայմանների համար):

Այս ցուցանիշը կարելի է համեմատել ներդրումային ծրագրի բանկային տոկոսադրույքի հետ։ Այսպիսով, քանի որ 5 ռուբլու նախագծի համար IRR-ը հավասար է 30%, ապա կարող եք հաստատել, որ եթե գումար եք ներդնում նախագծում, ապա 5 ժայռերի համար հանում եք այն եկամուտին համարժեք գումար, որը դուք կստանայիք ավանդ դնելով: այդ գումարը բանկ՝ 30% տոկոսադրույքով:

Փոխարժեքի բաշխման նրբությունները

Խաղադրույքը մշակելիս և վերլուծելիս անհրաժեշտ է հաշվի առնել զարգացման որոշ առանձնահատկություններ, օրինակ.

1. Ինչպես արդեն ասվել է ավելի վաղ, միևնույն նախագծի համար, և եթե տոկոսադրույքը ընդլայնվում է մի քանի ժամվա ընթացքում, փոխարժեքը փոխվում է: Ծրագրի շահութաբերության մակարդակը 5 տարվա համար ոչ մի կերպ համեմատելի չէ 7 տարվա ծրագրի շահութաբերության մակարդակի հետ:
2. եկամտաբերության ներքին դրույքաչափը չի կարող ֆինանսավորվել ավելի կարճ ժամանակահատվածում, քան ծրագրի վերադարձման ժամկետը (այսպես, եթե ծրագրի համար պարզ վերադարձի ժամկետը 7 անգամ է, ապա դուք չեք կարող ծածկել IRR-ը 6 անգամ);
3. Եթե ​​դուք ծածկում եք շահութաբերության ներքին դրույքաչափը ցանկացած երկար ժամանակաշրջանի համար (օրինակ՝ 7 տարի), ապա պետք է հասկանաք, որ այս դրույքաչափը ինքնին ցույց է տալիս հարյուրավոր շահութաբերություն 7 տարվա ընթացքում, բայց բիզնեսը շարունակում է և առաջացնում եկամուտ (կամ ստեղծում է շահույթ) և, Ակնհայտ է, որ, ինչպես արդեն ասվել է, փոփոխություններ կլինեն։ Որի համար նախագծի մոտավոր արժեքը ապահովագրված է յուրաքանչյուր մոդելի մոդելի ժամկետի ավարտի պահին, դրա իրականացման գումարը (եթե մենք վաճառում ենք մեր բիզնեսը) և IRR-ն արդեն ապահովագրված է դրա վաճառքի հաշվարկով:

Ինչու՞ է անհրաժեշտ ներքին եկամտաբերությունը:

Այս ցուցանիշը պահանջում է ներդրումային նախագծերի զգալի շահութաբերություն և ցույց է տալիս, թե ինչպիսի շահութաբերություն կապահովի նախագիծը ներդրումային այլ տարբերակների նկատմամբ՝ օգտագործելով նմանատիպ տերմին: Ներդրողի համար այս ցուցանիշը թույլ է տալիս փոխհատուցել շահութաբերությունը որպես մի շարք ներդրումային նախագծեր և այլընտրանքային ներդրումային մեթոդներ:

Այնուամենայնիվ, ես կցանկանայի նշել, որ հնարավոր չէ վերլուծել ներքին շահութաբերության մակարդակը ծրագրի արդյունավետության այլ ցուցանիշների կողքին, ինչպիսին է NPV-ն:

Բանաձև rozrunku տոկոսադրույքների համար

Մշակել վիկորիսի արտադրության ներքին նորմերի ցուցիչ

Ռոզրախունոկ Excel-ում

Պարզելու համար, թե ինչպես է ցուցիչը մշակվում Excel-ում, մուտքագրեք ելքային տվյալները: Օրինակ, նախագծի համար միջոցների արժեքը և ծախսերը նման են հաջորդ քայլին (հազար ռուբլի).

Statta nadhojen/vitrati	1 ռիկ	2 ռիկ	3 ռիկ	4 ռիկ	5 ռիկ
Ներդրումներ	1 000
Գործառնական գործունեությունից եկամուտ	2 000	2 200	2 400	2 600	2 800
Ծախսեր գործառնական գործունեությունից	1 800	1 950	2 100	2 250	2 400
Ժամանակահատվածի համար զուտ կոպեկի հոսք	- 800	250	300	350	400

Excel-ում ներքին եկամտաբերությունը ընդլայնելու համար օգտագործեք IRR (միջակայք) ֆունկցիան: Որպես միջակայք՝ ընտրված են զուտ կոպեկների հոսքի դինամիկան: Rozrahunok IRR-ի ներկայացումները փոքրի վրա ավելի ցածր են.

Փաստորեն, այս հավելվածի ներքին շահութաբերության մակարդակը դեռևս 21% է:

Մյուսները, կիրառեք ռոժրակունկան

Դուք կարող եք պարզել, թե ինչպես կարելի է որոշել IRR ապահովագրության քաղաքականությունը կոնկրետ բիզնես պլանի համար՝ հետևելով հրահանգներին կամ լրացուցիչ որոնման ձևի համար:

Ներդրումների շահութաբերության ֆինանսական վերլուծության մեջ հատկապես կարևոր է շահութաբերության ներքին դրույքաչափը: Բոլոր կազմակերպություններին խորհուրդ է տրվում նախքան ներդրումային նախագիծ ընտրելը սքրինինգային թեստեր անցկացնել:

Հաշվարկի և վերլուծության գործընթացը հասանելի է այս հոդվածում:

Վիզնաչենյա

Ներքին շահութաբերության դրույքաչափը (IRR) ֆիքսված դրույքաչափ է, որը կապահովի ավանդների վրա ավելցուկների առկայությունը, ներդրումներից եկամուտների և այս նախագծի ծախսերի նույնականությունը: Հակառակ դեպքում, թվում է, թե մակընթացության և կոպեկների մակընթացության միջև եղած տարբերությունը, այնպես որ զուտ արժեքը (NPV) հավասար է զրոյի, մարգինալ նշանակություն ունի։

Լավագույնն այն է, որ այս էկրանը մշակվի՝ օգտագործելով լրացուցիչ հատուկ ծրագրեր, ինչպիսիք են Excel-ը: Կարող եք նաև օգտագործել ֆինանսական հաշվիչ:

Առանց հաշվարկման ավտոմատացված մեթոդների ներդրման, հարյուրավոր հարյուրավոր արժեքներ կհայտնվեն չնչին կորուստների ճանապարհով: Այս դեպքում զուտ առաջացած շահույթի չափը որոշվում է զեղչման տարբեր դրույքաչափերով: Այս մեթոդը կոչվում է կրկնության մեթոդով.

Օրինակ, NPV-ն 15%-ով մեծ է զրոյից և բացասական՝ 5-ում: Հնարավոր է փոխարինել այնպես, որ IRR-ը լինի 5-ից 15% դրույքաչափերի միջակայքում: Ավելի ներքև, թիվը անշեղորեն աճում է, և հաշվարկը կրկնվում է այնքան ժամանակ, մինչև NPV-ն հասնի զրոյի:

Ինչ-որ բան, որից պետք է ազատվել:

Ցուցանիշի տնտեսական դիրքն այն է, որ այն բնութագրում է հետևյալ կետերը.

• Հնարավոր ներդրման համը. Երբ բիզնեսն ընտրում է, թե որ նախագիծը պետք է ներդրումներ կատարի, առաջնորդվում է իր ցուցանիշի չափով։ Որքան մեծ է ՀՆԻ-ն, այնքան մեծ է ներդրումների շահութաբերությունը:
• Վարկի օպտիմալ տոկոսադրույք. VND-ն առավելագույն գինն է, որի դիմաց ներդրումը կորցնում է: Քանի որ ընկերությունը նախատեսում է հանել վարկը այս ներդրումային գնի համար՝ շուկայական փոխարժեքի բարձրացումից հետո։ Եթե ​​վարկի գումարն ավելի մեծ է, որքան ցածր է արժեքը, ապա նախագիծը կբերի շահույթ:

Ապագա ներդրումների գնահատման ցուցանիշներ ընտրելիս անհրաժեշտ է օգտվել այս մեթոդի առավելություններից և թերություններից:

Մինչև ՀՆԱ-ի լճացման դրական կողմերը մնան.

• Հնարավոր ներդրումների հավասարեցում միմյանց միջև՝ ապահովելու կապիտալում ներդրման արդյունավետությունը: Որպես բիզնես, ընտրեք այն ներդրումը, որն ունի ամենաբարձր տոկոսադրույքը նույն տոկոսադրույքով:
• Տարբեր ներդրումային հորիզոններով նախագծերի համապատասխանեցում՝ կախված այն ժամանակահատվածից, որի ընթացքում կատարվել է ներդրումը: Այս դեպքում, երբ սահմանվում է տարբեր հնարավոր ներդրումների ՀՆԻ, որոշվում է երկարաժամկետ հեռանկարում ամենամեծ եկամուտը ստեղծողը։

Բերել հիմնական թերությունները և բացասական գործոնները.

• Վճարումների կանխատեսման հեշտություն: Լրացուցիչ ընդլայնման համար այս գումարը չի կարող փոխանցվել՝ կախված ավանդի չափից: Շահույթի չափի վրա ազդում են տարբեր գործոններ, ռիսկեր, իրավիճակը միկրո և մակրոտնտեսական մակարդակում, որոնք ներառված չեն հաշվարկում։
• Կոպեկների վրա ծախսված գումարի բացարձակ արժեքը հնարավոր չէ հաշվարկել։ IRR-ն վերջնական ցուցիչ է, այն նշում է միայն այն հարյուրավորները, որոնց դեպքում ավանդը դեռևս անհաջող է:
• Վերաներդրումը ապահովագրված չէ։ Այդ ավանդները հարյուր հազարավոր ապրանքների դիմաց տեղափոխվում են պահեստ: Այնուհետեւ սկսվում է ներդրումների քանակի եւ դրանից ստացվող եկամուտների ավելացման գործընթացը։ VNI կառուցվածքը նման ներուժ չի հաղորդում, ուստի ցուցանիշը չի արտացոլում այդ ծախսերի իրական շահութաբերությունը։

Բանաձև և հետույք

GNI-ի հաշվարկման մեթոդը որոշելու համար օգտագործվում է հետևյալ բանաձևը.

• NPV - NPV չափը;
• IC - ներդրումային գումար;
• CFt – կոպեկների ներհոսք մեկ ժամվա ընթացքում;
• IRR - ներքին շահութաբերության մակարդակ:

Որպես բժիշկ, դուք կարող եք տեսնել, որ հիվանդը ծածկված է հետևյալ բանաձևով.

De r – ամսական դրույքաչափ:

Ավելի լավ հասկանալու համար, թե ինչպես կարելի է ուսումնասիրել ներքին եկամուտը, նայեք հետույքին: Թող նախագիծը ներգրավի 1 միլիոն ռուբլու ներդրում: Նախորդ կանխատեսմամբ՝ եկամուտների առաջին ճակատագիրը դառնում է 100 հազ. crb, մյուսի համար՝ 150 հազ. կռբ., երրորդում՝ 200 հազ. կռբ., չորրորդում՝ 270 հազ. crb.

Ցուցադրման մշակումն առանց հատուկ ծրագրերի պետք է իրականացվի կրկնվող եղանակով: Ինչու՞ պետք է ցածր պատվեր ստորագրել.

Նշենք, որ ավանդի դիմաց վերցված վարկի շուկայական ամենաբարձր տոկոսադրույքը կազմում է 23%:

Եթե ​​կազմակերպությունը խուսափի սահմանված գումարից ավելի բարձր դրույքաչափով պաշտոնները մարելու պարտավորությունից, ապա նախագիծը մարդաշատ կլինի: Բիզնեսը պետք է իմանա լավագույն մտքերը:

Ռոզրախունոկ Excel-ում

Ցուցադրման կառուցվածքը ամենահեշտն է ստեղծել՝ օգտագործելով ավտոմատ և ավտոմատացված գործիքներ, օրինակ՝ Excel: Այս ծրագիրն ունի ներկառուցված ֆինանսական բանաձևեր, որոնք թույլ են տալիս արագ վճարումներ կատարել:

Չափերի բաշխման համար є VSD գործառույթ. Այնուամենայնիվ, այս բանաձևը ճիշտ է աշխատում միայն աղյուսակում առնվազն մեկ դրական և մեկ բացասական արժեքի առկայության պատճառով:

Քսակի կենտրոնի բանաձևը հետևյալն է. =VSD(E3:E12).

Այս ծրագրի խզման կարգը կարող եք դիտել հետևյալ տեսանյութում.

Արդյունքի վերլուծություն

Ցուցանիշը մշակվում է հնարավոր ներդրումների արդյունավետությունը վերլուծելու համար։ Ներդրումային կոպեկների արժեքը գնահատելու համար ՀՆԱ-ն հավասար է շահութաբերության նախորդ մակարդակին։ Հաճախ, այս դեպքում, սեփական կապիտալի արժեքը (SBK) ունի կենտրոնական նշանակություն:

SBK ցուցանիշը բնութագրում է ձեռնարկության եկամտի նվազագույն չափը, որը կարող է ապահովել, որ հիմնադիրները մարեն կապիտալ ավանդների վրա ծախսված միջոցները: Ներդրումային որոշումների մեծ մասը վերցվում է այս թվերից:

Նաև վարկերի բարձր տոկոսադրույքը հաճախ ընդունվում է որպես շահութաբերության ցուցանիշ: Այս մեթոդը թույլ է տալիս որոշել, թե արդյոք ձեր նախագիծը կարող է արդյունավետ կերպով վաստակել դիրքային ծախսեր:

Ձեռնարկությունում ներդրումների արժեքը որոշվում է IRR-ի և շահութաբերության ցուցանիշի (P) հարաբերակցության հիման վրա.

• VSD = Պ. Սա նշանակում է, որ ներդրումները գտնվում են առավելագույն ընդունելի մակարդակում։ Ձեր ավանդների արդյունավետությունն ապահովելու համար խնդրում ենք վերանայել ձեր սկզբնական ավանդները, արագացնել հոսքերը և պայմանները: Նաև ներդրումների վերլուծության ժամանակ կատարվում է դրանց պարբերական վերլուծություն։
• VSD>P. Սա համահունչ է այն փաստին, որ ներդրումը ծածկելու է ձեր անվտանգությունը: Այս ներդրումը կարող է իրականացվել որքան հնարավոր է շուտ՝ հետագա ֆինանսական վերլուծություններից հետո։
• VSD<П . Սա նշանակում է, որ նախագծի վերլուծությունն ունի ավելի քիչ եկամտաբերություն, ավելի քիչ ծախսեր կապիտալի, վարկերի և այլնի վրա։ Կազմակերպություններին խորհուրդ է տրվում հույսը դնել ավանդների վրա, հակառակ դեպքում նրանք եկամուտ չեն ստեղծի։
• VSD1<ВСД2 . Այս հարաբերությունը ցույց է տալիս, որ փոխանցված ավանդներից մեկն ավելի շահութաբեր է, քան մյուսը։

IRR ֆունկցիան պտտում է ցածր դրամական հոսքերի վերադարձի ներքին դրույքաչափը, որը ներկայացված է դրանց թվային արժեքներով:

VSD ֆունկցիայի նկարագրությունը

Ստացվում է ցածր դրամական հոսքերի վերադարձի ներքին դրույքաչափը, որը ներկայացված է դրանց թվային արժեքներով: Անանունության դիմաց այս հոսքերի միջև կոպեկների գումարները կարող են տատանվել: Սպիտակուցի պարտադիր հոգեկան առողջությունը աշխատանքի կանոնավորությունն է (օրինակ՝ որքան հնարավոր է շուտ)։ Ներքին շահույթի դրույքաչափը ներդրումների համար ընդունված ընդհանուր դրույքաչափն է, որը վճարումների (բացասական արժեքներ) և եկամուտների (դրական արժեքներ) գումարն է, որոնք տեղի են ունենում մեկը մյուսի հետևից և մեկ այլ stu ժամանակաշրջանից հետո:

Շարահյուսություն

= VSD (նշանակում; [ճնշում])

Արգումենտի

նշանակությունը

Լեզվաբանական փաստարկ.Զանգվածային կամ ուղարկված ընկերություններին թվեր ստեղծելու համար, որոնց համար անհրաժեշտ է պահպանել ներքին եկամտաբերությունը:

• Մեղավոր վրեժխնդրության իմաստը ունի մեկ դրական և մեկ բացասական իմաստ.
• VSD ֆունկցիան պետք է օգտագործի արժեքային կարգ՝ կոպեկների վճարումների կարգը մեկնաբանելու համար: Խնդրում ենք համոզվել, որ վճարման և վճարման պահանջները մուտքագրված են պահանջվող կարգով:
• Եթե ​​փաստարկը զանգվածային է կամ ուղարկված, տեքստով, տրամաբանական իմաստներով կամ դատարկ տողերով, ապա այդպիսի իմաստներն անտեսվում են:

Ոչ լեզվական փաստարկ.Արժեքը, ըստ երևույթին, մոտ է VSD-ի արդյունքին:

• Microsoft Excel-ը VSD-ն հաշվարկելու համար օգտագործում է կրկնության մեթոդը: VSD ֆունկցիան հաշվարկում է ցիկլային հաշվարկները՝ սկսած «կասեցված» փաստարկի արժեքից, մինչև արդյունքը ստացվի 0,00001% ճշգրտությամբ։ Քանի որ VSD ֆունկցիան չի կարող չեղարկել արդյունքը 20 փորձարկումից հետո, #NUMBER ռոտացիայի արժեքը պտտվում է:
• Շատ դեպքերում լրացուցիչ VSD գործառույթը հաշվարկելու համար կարիք չկա նշել «բացթողում» փաստարկը: Եթե ​​դա բաց թողնվի, ապա փոխանցվում է 0,1 (10%) արժեքը:
• VSD ֆունկցիան պտտում է #NUMBER-ի արժեքը: Բայց արդյունքը հեռու է պարզ լինելուց, փորձեք կրկնել այլ արժեքների հաշվարկը «բաց թողնված» փաստարկի համար:

Հարգանք

VSD-ի գործառույթը սերտորեն կապված է ֆունկցիայի հետ: Վերադարձի արագությունը, որը հաշվարկվում է VSD ֆունկցիայի միջոցով, կապված է զուտ զրոյական հոսքի արագության հետ: NPV-ի և IRR ֆունկցիաների միջև կապը ցույց է տրված հետևյալ բանաձևով.

NPV(VSD(A2:A7),A2:A7)

մինչև 1.79E-09 (հաշվի առնելով VSD ֆունկցիայի նախագծման ճշգրտությունը, արժեքը սահմանվում է զրոյի):

Կիրառեք այն

Հետույք 1 Հետույք առաջադրանք

Զավդանյա «Գնել օրենդուվաթի»
Գնումը կամ վարձակալությունը համարում եք, ասենք, շահավետ, քանի որ դա ձեզ եկամուտ է բերում (օրինակ՝ տրանսպորտային ընկերություն): Վանտաժիվկա կարող եք գնել 2,5 միլիոն ռուբլով (թվերը վերցված են աղյուսակից), վարձակալությունը ձեզ կարժենա 600 հազար ռուբլի/ռիկ։ Դուք գիտեք, որ դիտակետի տերմինը հինգ ժայռ է, որից հետո կա, ասենք, 400 հազարի ավելցուկ։ Վարձակալությունից հետո գույքը կորցնում է տանտիրոջը: Ընդունելի է, որ կանխավճարը կատարվի որոշակի ժամկետով։ Դուք գնելու համար շատ գումար չունեք, բայց դեռ հնարավորություն ունեք ֆինանսավորում ստանալ 18% տոկոսադրույքով: Ի՞նչն է ավելի լավ:

IRR-ն եկամտաբերության ներքին դրույքաչափն է, որը ռուսաց լեզվով թարգմանվում է որպես «ներքին շահութաբերության դրույք»: Սա ներդրումային նախագծերի գնահատման երկու հիմնական մեթոդներից մեկի անվանումն է։ Համացանցում կային բազմաթիվ հոդվածներ, որոնցում ամփոփված էր ֆինանսական վերլուծության օգնականները: Նրանց ամենամեծ մինուսն այն է, որ դրանք պարունակում են շատ մաթեմատիկա և քիչ բացատրություն:

Այս հոդվածը տրամադրում է ոչ միայն IRR-ի բանաձևը և արժեքը, այլև այս ցուցանիշի բաշխման և արդյունքների մեկնաբանման կիրառումը:

IRR - ինչ է դա: IRR բանաձև.

IRR-ն և եկամտաբերության ներքին դրույքաչափը եկամտաբերությունն է, եթե հաստատվում է, որ ներդրումային նախագծի (NPV) բոլոր կոպեկային հոսքերը հավասար են զրոյի: Սա նշանակում է, որ նման դրույքաչափերի դեպքում ներդրողը կարող է վերականգնել իր սկզբնական ներդրումը, բայց ոչ ավելին: Նրանք, ովքեր օգտագործում են IRR ցուցանիշը ներդրումային նախագծերը գովաբանելու համար, այս հոդվածում քննարկվում են մի փոքր ավելի: Առաջին հերթին, դուք պետք է սովորեք հասկանալ ներքին շահութաբերության դրույքաչափի արժեքը IRR, որը կոչվում է նաև շահութաբերության ներքին դրույք:

IRR-ի հաշվարկի հիմքում ընկած մաթեմատիկան պարզ է: Դրանց նայելու լավագույն միջոցը տարրական հետույքի վրա է: Այս կայքի ավելի մեծ ավելի վաղ հոդվածներից մեկում ցուցադրման մշակման համար կային vikoristan նախագծեր A և B՝ նույն չափով առաջնային ներդրումներով (10,000) և 4 տարվա սկզբում դրամական մուտքերի տարբեր քանակություններով: Հարմար կլինի արագ բռնել այս հետույքները իմպլանտացիայի բանաձևի և IRR շոուի ռոժունկայի համար:

Սահմանվել է (մինչ այսօր), որ մի քանի նախագծերի համար բոլոր կոպեկների հոսքերի ամբողջությունը հաշվարկվում է բանաձևով.

de NPV – զուտ դրամական հոսքեր, CF – դրամական հոսքեր, R – % տոկոսադրույք, կապիտալի եկամտաբերություն, 0,1,2,3,4 – ընթացիկ պահին մեկ ժամվա ժամանակահատվածների քանակը:

Եթե ​​NPV-ն հավասարեցնենք զրոյի, և CF-ն փոխարինենք սքին նախագծի նման կոպեկային հոսքերով, ապա հավասարները կկորցնեն R-ի մեկ փոփոխությունը: երբ բոլոր լրացուցիչ ներդրումների գումարը հավասար է զրոյի, այն կկոչվի IRR կամ ներքին եկամտաբերության դրույքաչափ:

Ա նախագծի համար ես կարող եմ տեսնել խանդը.

B նախագծի համար դուք կարող եք գրել նույն բանաձևը IRR-ի բաշխման համար, բայց կոպեկի հոսքերը տարբեր կլինեն.

Այն ավելի պարզ դարձնելու համար դուք կարող եք նախագծից կոպեկի հոսքեր ավելացնել ժամային սանդղակին և ինքնաբերաբար հայտնաբերել զեղչերը: Ենթադրենք, Ա նախագծի համար վերադարձի ներքին դրույքաչափի կառուցվածքը կարելի է ներկայացնել այսպես.

Հիմնականում, ցանկացած ներդրումային նախագծի համար IRR-ի բաշխման բանաձևը հետևյալն է.

որտեղ CF t - կոպեկը հոսում է նախագիծ t ժամանակում, n - ժամում ժամանակաշրջանների քանակը, IRR - ներքին եկամտաբերության դրույքաչափը: Խնդրում ենք նկատի ունենալ, որ NPV-ի հաշվին IRR-ի ըմբռնումը կարող է ավելի քիչ ազդեցություն ունենալ ներդրումային նախագծի վրա, ապա: եթե կոպեկների հոսքերից մեկը (մասնավորապես առաջինը) բացասական է: Այս բացասական կոպեկային հոսքը ներդրում է լինելու։ Մյուս դեպքում մենք երբեք չենք մերժում NPV-ն, որը հավասար է զրոյի։

Շահութաբերության ներքին նորմերի մշակում՝ օգտագործելով Excel-ի լրացուցիչ ծրագրեր՝ հավելվածներ

Հնարավոր չէ ձեռքով պարզել IRR արժեքները A և B նախագծերի համար՝ օգտագործելով հիմնական հաշվիչը, քանի որ այս դեպքում դուրս է գալիս 4-րդ փուլի մակարդակը (այս դեպքում IRR 4-ի բազմապատկիչը չորրորդ փուլի արագությունն է։ ). n-րդ մակարդակի նման մակարդակը լրացնելու խնդիրը կարելի է լուծել կա՛մ լրացուցիչ ֆինանսական հաշվիչի միջոցով, կա՛մ ավելի պարզ՝ կարող եք արագ օգտագործել ֆունկցիան Excel-ում։ Այս ֆունկցիան գտնվում է Բանաձևեր -> Ֆինանսական բաժնում և կոչվում է IRR (ներքին եկամտաբերություն):

Ա նախագծի համար IRR արժեքը, ինչպես երևում է, մի փոքր ավելի ցածր է՝ դառնալով 14,48%:

VSD ֆունկցիան արագացնելու համար «արժեք» տողում անհրաժեշտ է հաղորդագրություն դնել սեղանի աղյուսակների վրա՝ կոպեկների հոսքերի գումարներից: Հնարավոր է, որ «խորոված կերակուրի» միջին մասը չմոռացվի, բայց այս փաստարկը համոզիչ չէ: Ցուցադրվող արժեքը 0,144888443 է, այնուհետև սա կլինի IRR արժեքը: ծրագրի ներքին եկամտաբերությունը: Այս արժեքը հարյուրավորների թարգմանելու համար վոնը 14,48% ճշգրիտ է կոմայից հետո երկու նիշով:

B նախագծի համար Excel-ի վրա հիմնված IRR արժեքը 11,79% է:

Այս ֆունկցիայի կարևոր բացատրությունը ես կտամ «թարմացում» բաժնում իմ հավելումներով.

1. Արժեքները պատասխանատու են մեկ դրական և մեկ բացասական արժեք վերցնելու համար: Հակառակ դեպքում, VSD ֆունկցիան պտտում է #NUM-ի արժեքները: Ճիշտ է, քանի որ բացասական կոպեկների հոսք չկա, NPV-ն չի կարող զրո լինել, և այս դեպքում IRR գոյություն չունի:
2. VSD-ի գործառույթը զարգացնելու համար կարևոր է իրերը կարգի բերել: Հետևաբար, եթե միջոցների հոսքերը տարբեր ժամանակաշրջաններում մեծությամբ տարբերվում են, որոնք առաջանում և տեղի են ունենում, ապա դրանք պետք է մուտքագրվեն աղյուսակում հենց իրենց ծննդյան օրվանից առաջ:
3. Microsoft Excel-ը VSD-ն հաշվարկելու համար օգտագործում է կրկնության մեթոդը: VSD ֆունկցիան օգտագործվում է ցիկլային հաշվարկները հաշվարկելու համար՝ սկսած «կասեցված» փաստարկի արժեքից մինչև արդյունքի ստացումը 0,00001% ճշգրտությամբ: Շատ դեպքերում լրացուցիչ VSD գործառույթը հաշվարկելու համար կարիք չկա նշել «բացթողում» փաստարկը: Եթե ​​դա բաց թողնվի, ապա փոխանցվում է 0,1 (10%) արժեքը:

Այնուհետև Excel ծրագրի IRR ֆունկցիան ընտրությամբ կփնտրի IRR արժեքները՝ հաջորդաբար ներկայացնելով տոկոսադրույքի տարբեր արժեքների բանաձևը՝ սկսած «նպաստի» արժեքից կամ 10%-ից։ Քանի որ VSD ֆունկցիան չի կարող չեղարկել արդյունքը 20 փորձարկումից հետո, հայտնվում է #NUMBER ուղղման արժեքը: Հետևաբար, որոշ դեպքերում, օրինակ, եթե IRR-ն հազարավոր հոսքերի համար գնահատում եք մի քանի հազար ռուբլով, ավելի լավ է «նպաստի» վանդակում դնել ձեր հաշվարկած հազարերորդ տոկոսադրույքի գումարը: Հակառակ դեպքում Excel-ը կարող է ճիշտ չաշխատել 20 փորձարկումներից հետո:

IRR-ի տարրալուծման գրաֆիկական մեթոդ

Անհատական ​​համակարգիչների համար օգտագործեք IRR-ի հաշվարկման գրաֆիկական մեթոդը: Ստորև ներկայացված է A և B նախագծերի NPV-ի փոփոխությունների աղյուսակը՝ կախված տոկոսադրույքից: Ամենօրյա գրաֆիկների համար անհրաժեշտ է հաշվարկել NPV արժեքները՝ փոխարինելով զեղչի դրույքաչափի տարբերությունը NPV բանաձևով: կարելի է կարդալ իմ նախորդ հոդվածներից մեկում:

Ավելի փոքր կապույտ գրաֆիկը A նախագիծն է, կարմիր գրաֆիկը B նախագիծն է: Բոլոր X-ի գրաֆիկների ցանցաթաղանթը (որում նախագծի NPV-ն հավասար է զրոյի) կտա այս նախագծերի IRR արժեքները: Կարևոր չէ, որ գրաֆիկական մեթոդը տալիս է IRR արժեք, որը նման է Excel-ում հայտնաբերված ներքին շահութաբերության մակարդակի արժեքներին A-14,5% և B-11,8% նախագծերի համար:

Ինչպե՞ս օգտագործել IRR ցուցանիշը ներդրումային ծրագրերը գնահատելու համար:

Ցանկացած ներդրումային նախագիծ փոխանցում է սկզբնական ներդրումների (կապիտալի հոսքի) առկայությունը, ինչը կհանգեցնի ապագայում (իդեալական իրավիճակում) կապիտալի առկայությանը։ Ի՞նչ է ցույց տալիս ներդրումային նախագծի շահութաբերության ներքին նորմը։ Վոնը ցույց է տալիս վարկի տոկոսադրույքը, երբ մենք հանում ենք ավելցուկը մեր ներդրումներից, ապա։ Բոլոր կոպեկային մուտքերի և ելքերի արդյունքում գումարը զրո կլինի՝ ոչ շահույթ, ոչ ավելցուկ։ Այս դեպքում նախագծում մեր ներդրումը կվճարի նախագծի ապագա կապիտալ շահույթով, հակառակ դեպքում մենք ոչինչ չենք վաստակի:

Ներդրումային նախագծերի գնահատման կանոն.

Եթե ​​ծրագրի IRR արժեքը ավելի մեծ է, քան ընկերության կապիտալի արժեքը (այնուհետև WACC), ապա նախագիծը պետք է ընդունվի:

Այսինքն, քանի որ վարկի տոկոսադրույքը ցածր է ներդրումային տոկոսադրույքից (նախագծի շահութաբերության ներքին դրույքաչափը), ապա ավանդի գումարը լրացուցիչ շահույթ կբերի։ Որովհետև նման ներդրումային նախագիծը կբերի ավելի մեծ եկամուտ, բայց ավելի քիչ կապիտալ, որն անհրաժեշտ է նախնական ներդրման համար:

Օրինակ, եթե դուք բանկից վարկ եք վերցնում եկամտի 14%-ով, որպեսզի ներդրումներ կատարեք բիզնես նախագծում, որը ձեզ կբերի 20% եկամուտ, ապա դուք գումար կվաստակեք այդ նախագծի վրա: Եթե ​​պարզվի, որ ձեր հատկացումները սխալ են, և ձեր նախագծի ներքին շահութաբերության մակարդակը 14%-ից պակաս է, ապա դուք ստիպված կլինեք ավելի շատ գումար վճարել բանկին, քան հանում եք նախագծից: Հետո դուք ճանաչում եք հարվածները:

Թալանել հենց բանկը. Նա բնակչությունից փող է ստանում, ասենք, շուկայական տոկոսադրույքի 10%-ով (ավանդի տոկոսադրույքով), իսկ վարկեր է ստանում շուկայական դրույքաչափի 20%-ով (աղյուսակից վերցված ցուցանիշը)։ Բանկի կողմից ընդունված ավանդների ցածր տոկոսադրույքը կլինի ավելի ցածր, բանկի կողմից ընդունված վարկերի ցածր տոկոսադրույքը, բանկը ապրում է այս շուկայում:

Ընդլայնելով IRR ցուցանիշը, մենք պարզում ենք ներդրողին փոխանցվող սեփական կապիտալի վերին ընդունելի մակարդակի մասին: Եթե ​​կապիտալի ներդրումը (որի համար ընկերությունը կարող է ձեռք բերել ֆինանսական ռեսուրսներ) վճարվում է ծրագրի ներքին եկամտաբերության համար (IRR), ապա նախագիծը ճանաչվում է որպես ավելցուկ: Քանի որ ընկերության կապիտալի արժեքը նախագծի IRR-ի համար ավելի ցածր է, ընկերությունը ինչ-որ իմաստով հանդես է գալիս բանկի պես. այն ապրում է բանկային վարկավորման բարձր տոկոսադրույքների և ներդրումների շահութաբերության տարբերությամբ:

Որպեսզի IRR-ի զարգացման տրամաբանությունն էլ ավելի պարզ լինի, ես կմատնանշեմ մի շարք օրինակներ կյանքից, որոնց հետ սովորական մարդը կարող է (և անում է) սայթաքել:

Նկար 1 - ժամկետային ներդրում Օշադբանկում

Ենթադրենք, դուք ակնհայտորեն ունեք 6,000,000 ռուբլի: Հենց հիմա դուք կարող եք ժամկետային ավանդ դնել Oschadbank-ում, ասենք, երեք տարով: Գումարը մեծ է, և անհրաժեշտ է Ռուսաստանի ամենահուսալի բանկը։ Oschadbank-ը ներկայումս առաջարկում է 2 միլիոն ռուբլիից ավելի ավանդների տոկոսադրույք՝ երեք ժամանակաշրջանով՝ առանց կապիտալիզացիայի շուկայի 9,0%-ի և կապիտալիզացիայի շուկայի 10,29%-ի չափով: Էլ ի՞նչ կարող եք կարդալ էլ.

Արդյունքում՝ մաշկի քաղցկեղի դեպքում մենք կկարողանանք հանել հարյուրավոր գումարներ՝ առանց հարյուրավոր կապիտալիզացիայի ավանդներ դնելու, իսկ դրույքաչափը կդառնա գետայինի 9%-ը։ Օրինակ, ըստ մաշկի ռիսկի, կարող եք հանել 6,000,000 * 0,09 = 540,000 ռուբլի հավասար գումար: Երրորդ փուլի վերջում ավանդը կարող է փակվել՝ երրորդ փուլի համար հարյուրավոր գումարներ հանելով և հիմնական գումարը՝ 6 միլիոն ռուբլի:

Բանկում ավանդը նույնն է, ինչ ներդրումային նախագիծը, որից ի սկզբանե կատարվում է նախնական ներդրումը (կոպեկի բացասական հոսք), այնուհետև հավաքագրվում են մեր նախագծից կոպեկային մուտքերը։ Բանկային ավանդը ֆինանսական գործիք է և ամենապարզ ներդրումային մեթոդը, որը հասանելի է սովորական մարդուն: Եթե ​​դա ներդրումային ծրագիր է, ապա դրա ներքին եկամտաբերությունը կարելի է հաշվարկել։ Չանտլին, ով արդեն կռահել է, թե ինչու է այդքան սիրելի։

Ներքին եկամտաբերության տոկոսադրույքը (ներդրումների IRR) բանկային ավանդի համար նույնն է, ինչ այս ավանդի հարյուրերորդ տոկոսադրույքը, ապա: 9%: Քանի որ 6,000,000 ռուբլի ձեզ տրվել է ռեցեսիայի ժամանակ հարկերը վճարելուց հետո, սա նշանակում է, որ ձեր կապիտալի սեփականությունը հավասար է զրոյի: Հետեւաբար, նման ներդրումային նախագիծը շահութաբեր կլինի ցանկացած ավանդի դրույքաչափով: Եթե ​​մի բանկում 6 միլիոնով վարկ վերցնես ու այդ կոպեկները մեկ այլ բանկում ավանդի վրա դնես, ոչ մի շահույթ չես ստանա. վարկի տոկոսադրույքն այժմ ակնհայտորեն ավելի բարձր կլինի, քան ներդրումային տոկոսադրույքը։ Սա է բանկային համակարգի սկզբունքը։

Օրինակ 2 - բնակարան գնել՝ այն վարձակալելով գումար վաստակելու գաղափարով

Դուք կարող եք իրական փող գնել այլ կերպ և գնել բնակարան Մոսկվայում, այն երեք տարով վարձակալել և վերջապես երրորդ օրը վաճառել այս բնակարանը, որպեսզի շրջեք ձեր հիմնական կապիտալը: Նման նախագծից ստացվող կոպեկը նույնիսկ նման կլինի բանկում ժամկետային ավանդից ստացված կանխիկի հոսքերին. ընդունված է, որ պարզության համար բնակարանի վարձակալը վճարում է անմիջապես միջոցառման համար: մաշկի քաղցկեղից, և բնակարանի գինը ռուբլով ավարտվել է նույնը, ինչ միանգամից. Ես լիովին կներեմ ստեղծված իրավիճակը, դուք կարող եք ինքնուրույն մշակել բարդ զարգացումները։

Ինտերնետում փնտրածս առաջին բնակարանը գտա 6 միլիոն ռուբլով Մոսկվայի հյուսիս-արևմտյան մասում։ Նման մեկ սենյականոց բնակարան վարձելն արժե ամսական 30000 ռուբլի։ Պարզության համար այս հողերի ժառանգության հարկերը ապահովագրությամբ չեն ծածկվում։

Դե, պահեստի վարձավճարը 30000*12=360000 ռուբլի է։ Սկզբում երկու նախագծերից էլ կոպեկների հոսքերը՝ Օշադբանկի ներդրումները և Մոսկվայի ծայրամասում 1 սենյականոց բնակարանի վարձակալությունը, ներկայացված են ստորև բերված աղյուսակում.

Առանց IRR-ի հաշվարկի, պարզ է, որ բանկային ավանդն ավելի շահավետ տարբերակ է։ Հեշտ է հասնել դրան, եթե դուք զարգացնեք շահութաբերության ներքին դրույքաչափը մեկ այլ նախագծի համար. այն ավելի ցածր կլինի, քան ավանդի IRR-ն: Մոսկովյան մեկ սենյականոց բնակարան կառուցելիս ամսական երեք տարի ժամկետով, IRR ներդրումային բաժնետոմսերի երրորդ շրջանի վերջում վաճառքը կազմում է շուկայական գների 6.0% -ը:

Քանի որ դուք ունեք 6 միլիոն ռուբլու պակասուրդ, ապա բնակարան վարձելու համար կոպեկներ վերցնելն անհիմն է, քանի որ վարկավորման տոկոսադրույքը ակնհայտորեն ցածր է այս նախագծի ներքին եկամտաբերության 6.0%-ից: Ավելին, IRR-ն կախված չէ բնակարանի վարձակալության ռիսկերի քանակից. շահութաբերության ներքին դրույքաչափը կկորցնի նույն արժեքը, ինչ 10 կամ 15 անգամ վարձակալելու երեք ռիսկի փոխարեն:

Եթե ​​գնաճի արդյունքում բնակարանների թանկացումը բարձրանա, ապա այս նախագծի IRR-ն ավելի բարձր կլինի, օրինակ, առաջին տարում (2015թ.) բնակարանների գինն աճել է 10%-ով, մյուսում (2016թ.) 9%-ով։ , իսկ երրորդում (2017թ.) 8%-ով, ապա մինչև երրորդ օրվա ավարտը այն կարելի է վաճառել 6,000,000 * 1,10 * 1,09 * 1,08 = 7,769,520 ռուբլիով։ Նախագծի երրորդ փուլում կոպեկների հոսքի նման աճը կտա 14,53% IRR: Հետևաբար, եթե մենք կարողանայինք մեծ ճշգրտությամբ փոխանցել բնակարանների ապագա Կարբովանցևի գները, ապա մեր նախագիծն ավելի իրատեսական կդառնար։ Սակայն ներկա իրավիճակում միեւնույն է, եթե CPU-ի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 17%-ից բարձր է, և, ակնհայտորեն, բոլոր բանկային վարկերը թանկ են։

Rozrakhunok IRR հազարավոր դրամական հոսքերով

Որպես VSD-ի լրացուցիչ գործառույթ, հնարավոր է ստանալ ներդրումային նախագծի IRR-ը կոպեկների հոսքերի միջև հավասար ընդմիջումներով: Արդյունքը կլինի տարվա, եռամսյակի, ամսվա համար տոկոսադրույքի հաշվարկը: Օրինակ, եթե մենք հավատում էինք, որ բնակարան վարձելու համար վճարումները պետք է կատարվեն յուրաքանչյուր ամսվա վերջում (և ոչ օրվա վերջում), մենք պետք է ստեղծեինք Excel աղյուսակ՝ յուրաքանչյուրը 30,000 ռուբլի 36 վճարումներով: Այս դեպքում IRR ֆունկցիան ցույց կտա նախագծի ներքին եկամտաբերության արժեքը ամսական. Մեր նախագծի համար IRR-ը հավասար էր ամսական 0,5%-ի: Դա հաստատում է ներկայիս 6,17% տոկոսադրույքը (ապահովագրելի է որպես (1+0,005) 12 -1), որը շատ ավելի բարձր է, քան նախկինում ապահովագրված 6,0%-ը։

Եթե ​​ցանկանում եք ինքնուրույն հեռացնել այս արդյունքը, հեշտությամբ լրացնել «sauté»-ի մեջտեղը, այնտեղ դրեք 0.03, հակառակ դեպքում կստանաք #NUMBER!, քանի որ Excel-ը չի կարող տպել 20 նմուշ՝ IRR-ն ընդլայնելու համար: .

IRR-ի ընդլայնում կոպեկների հոսքերի միջև անկանոն ընդմիջումներով

Excel-ը հնարավորություն է տալիս զարգացնել նախագծի շահութաբերության ներքին մակարդակը, եթե դրամական միջոցների հոսքերը դեպի նախագիծ տեղի են ունենում անկանոն պարբերականությամբ: Նման նախագծի IRR-ն մշակելու համար անհրաժեշտ է օգտագործել NET INDOW ֆունկցիան որպես փաստարկ՝ նշելու ոչ միայն կոպեկների հոսքերի միջինը, այլև դրանց եկամտի ամսաթվերի միջինը: Հետևողական, Yakshcho Mi Transceptum Termin-ը միանգամից վաճառում է բնակարան Ostannyo Orterae-ի հետ Kinets Fourth Rock-ում (Za 12/31/17 12/31/18), բայց Rock Matimo-ի մեկ երրորդը թույլ է տալիս Koshtiv-ը, ապա IRR-ն է: անկումը 6%-ով մինչև 4,53% շարքում: Հարկ է հիշել, որ այս ժամանակահատվածում հնարավոր կլինի մշակել շահութաբերության ներքին նորմ՝ օգտագործելով միայն ՄԱՔՈՒՐ ՆԵՐՇնչանքների լրացուցիչ գործառույթը, քանի որ IRR ֆունկցիան կտա նույն արդյունքը, որը կազմում է 6%, ապա։ VSD-ն ժամանակ առ ժամանակ չի փոխվում:

«Ո՞ւր ենք գնում Պյատաչկոմի հետ, մեծ, մեծ գաղտնիք…»

Վերաֆինանսավորման ամենացածր տոկոսադրույքը, որը 17%-ից բարձր է, նվազեցնում է բանկերի բիզնեսը։ Հետևաբար, կարևոր է իմանալ ներդրումային ծրագրեր, որոնք կվճարեն նման վարկավորման տոկոսադրույքներով: Ինչպե՞ս զարգացնել բիզնեսը նման մտքերից: Դեղերի առևտուրն, իհարկե, շահութաբեր կլինի, և այս դեպքում բիզնեսների մեծ մասը որոշ ժամանակ գոյատևում է, իսկ վատագույն դեպքում՝ սնանկանում:

Իսկ ինչպե՞ս կարող են բանկերը գումար աշխատել, քանի որ նման բարձր եկամտաբերության պատճառով ներդրումային ծրագրերը պարզապես չեն կարող իրականացվել։ Եվ որպեսզի մեզ ավելի ու ավելի շատ հարյուրավոր դոլարներ վճարեն ավանդների համար, բանկերն այստեղ են, որ ինչ-որ մեկի համար փող աշխատեն:

Ռուսաստանը կարող էր կլանել ռուբլու ավելի ցածր փոխարժեքը հիմնական արժույթների նկատմամբ, բայց կավարտվեր տնտեսության մեջ բարձր տոկոսադրույքով, բայց դա շատ հեռուն կգնար:

2014 թվականին մենք բազմիցս կասկածել ենք, որ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը զբաղվում է գնաճի նպատակադրմամբ։ Եվ դա աշխատեց բարի մտադրություններով. ավելի ցածր գնաճով ավելի հեշտ է հասնել ներդրումների վերադարձի: Պարզվեց, որ նրանք ուզում էին «որքան հնարավոր է լավագույնը», բայց այն, ինչ դուրս եկավ, «ինչպես նախկինում էր»: Թանկարժեք արժույթների դեպքում Ռուսաստանը կարող էր որքան հնարավոր է շուտ հաջողությամբ զարգացնել էլեկտրաէներգիայի արտադրությունը, և ներմուծման փոխարինումն իրականություն կդառնար։ Ոչ, մենք հեշտ ճանապարհներ չենք փնտրում, և որ ավելի վատ է, մենք ուշադրություն չենք դարձնում մեր խաղաղությանը: Եվ դա աշխույժ է, ինչպես այդ կատակում.

«Անցյալ տարի 100 հա ցորեն է ցանվել։ Բոլորը համստեր են ուտում... Նախատեսում ենք 200 հեկտար ցորեն ցանել. Կարկուտ hamster խեղդել!

Ներքին եկամտաբերության տոկոսադրույքը- կենտրոնական չափանիշը, որի վրա կենտրոնանում է ներդրողը` որոշելով գումար ներդնել նախագծում, թե ոչ: Այս ցուցանիշը հայտնվում է բոլոր ֆինանսական մոդելներում և բիզնես պլաններում և հանդիսանում է այս փաստաթղթերի հիմքը: Ինչու՞ են նախագծի նախաձեռնողները և ընկերության ներկայացուցիչները պատասխանատու, որ իմանան, թե ինչպես պետք է մարել ապահովագրությունը և չողորմել վճարումները։

Ինչու՞ է շահութաբերության ներքին նորմերի ցուցիչը առանցքային ցուցանիշ։

Ըստ երևույթին, ցանկացած ներդրումային նախագիծ ուղեկցվում է մաթեմատիկական հաշվարկների զանգվածով՝ անցյալ ժամանակաշրջանների տվյալների վերլուծություն, վիճակագրություն, նմանատիպ նախագծեր, ֆինանսական պլաններ, մոդելներ, կանխատեսողներ, զարգացման սցենարներ և այլն:

Կարևոր է հնարավորինս ճշգրիտ գնահատել ծրագրի հեռանկարները, բացահայտել դրա իրականացման համար անհրաժեշտ ռեսուրսները և կանխատեսել հիմնական հնարավոր դժվարությունները, նման մանրամասն զարգացումները կարող են հանգեցնել մեկ հաջող նպատակի՝ բացահայտել ծրագրի արդյունավետության ցուցանիշները:

Արդյունքը 2 է՝ զուտ զեղչված արժեքը (NPV – զուտ ներկա արժեք) և ներքին եկամտաբերության դրույքաչափը (IRR – շահութաբերության ներքին դրույք): Այս դեպքում շահութաբերության ներքին դրույքաչափը (շահութաբերությունը) առավել հաճախ որոշվում է իր ինքնատիպության միջոցով:

Բացի նման ֆինանսական փաստաթղթերից, մոդելները հաճախ հարյուրավոր էջեր են վերցնում գրավոր տեքստից: Իսկ ներդրողները, ըստ ամենայնի, մարդկանց ավելի շատ են հետաքրքրում։ Իսկ բիզնես ցցերում նրանք պարզեցին վերելակի թեստ. անձը (նախագծի նախաձեռնողը) մեկ ժամվա ընթացքում, երբ նստած է ներդրողի հետ վերելակի մոտ (մոտ 30 վայրկյան), կարող է իր ներդրումային գումարը փոխանցել նախագծին:

Ինչպե՞ս կարող եք գումար վաստակել: Նախ պարզեք, թե ինչ է ներդրողը վերցնում որպես արդյունք, որպեսզի գնահատի նախագծից հնարավոր եկամուտը և ներդրողի եկամուտը: Այս մեթոդը ցույց է տալիս նաև ներքին եկամտաբերությունը:

Այսպիսով, ո՞րն է ներքին եկամտաբերությունը:

Ինչ խոսել ներքին եկամտաբերության մակարդակի մասին

Շահութաբերության ներքին դրույքաչափը նույն ցուցանիշն է, որի համար ծրագրի զուտ եկամուտը, մինչև այսօրվա գները, հավասար է 0-ի: , ներդրողների ծախսերը ծածկված են, և ոչ ավելին Տոգո։ Իմ եկամուտը չի ճշգրտվում.

Ներդրողի համար դա նշանակում է, որ նման խաղադրույքների համար հարյուր դոլարը կարող է ամբողջությամբ փոխհատուցվել իրենց ներդրումների համար, որպեսզի չծախսեն նախագծի վրա, այլապես ոչինչ չվաստակես: Կարելի է նաև ասել, որ շահույթի սահման կա՝ կորդոն, և որոշ փոփոխություններից հետո նախագիծը դառնում է շահույթ։

Առաջին հայացքից, մի փոքր ավելի լայն ներքին եկամտաբերության մակարդակը ցույց է տալիս, որ այն գործնականում մեծ նշանակություն ունի ներդրողի համար, քանի որ դա թույլ է տալիս շվեդին և, առաջին հերթին, ամբողջությամբ մերժել կոնկրետ նախագծի համար ներդրումների հասունության մասին հայտարարությունները:

Բարձրացրեք ձեր հարգանքը: Ներքին եկամտաբերության ցուցիչ - արժեքը վավեր է: Սա նշանակում է, որ ինքնին խոսելու քիչ բան կա։ Օրինակ, պարզ է, որ նախագծի համար ներքին շահութաբերությունը 20 տոկոս է, ապա այս փաստերը բավարար չեն, որպեսզի ներդրողը գովաբանի որոշումը։ Մյուս քայլերի մասին իմանալը պարտադիր է:

Հասկանալու համար, թե ինչպես կարելի է օգուտ քաղել այս շոուից, անհրաժեշտ է նրան պատշաճ կերպով ապահովագրել:

Ինչպես զարգացնել ներքին եկամտաբերությունը

Ներքին եկամտաբերությունը հաշվարկելու հիմնական առանձնահատկությունն այն է, որ գործնականում, օգտագործելով ցանկացած բանաձև, դրանք հաշվարկվում են ձեռքով: Ընդլայնվել են հետևյալ մեթոդները.

• գրաֆիկական մեթոդ;
• Ես կօգնեմ ձեզ EXCEL-ով:

Ավելի լավ հասկանալու համար, թե ինչու է դա տեղի ունենում, մենք նվազեցնում ենք վերադարձի ներքին տոկոսադրույքը դեպի մաթեմատիկական էություն: Ասենք՝ ունենք ներդրումային նախագիծ, որը փոխանցում է մեկնարկային ներդրումը։ Ինչպես նշվեց վերևում, շահութաբերության ներքին դրույքաչափը այն դրույքն է, որի համար ծրագրից ստացված եկամուտը հավասարվում է սկզբնական ներդրումային ծախսերին: Այնուամենայնիվ, մենք չգիտենք, թե կոնկրետ երբ է առաջանալու նման խանդը. 1, 2, 3 կամ 10 տարվա կյանք նախագծի համար:

Մաթեմատիկորեն նման խանդը կարող է ներկայացվել հետևյալ կերպ.

Z = D 1 / (1 + St) 1 + D 2 / (1 + St) 2 + D 3 / (1 + St) 3 + ... + D n / (1 + St) n,

de: IZ - նախնական ներդրում նախագծում;

D 1, D 2 ... D n - նախագծից զեղչված կոպեկ եկամուտ 1-ին, 2-րդ և ապագա ժամանակաշրջաններում.

St - դրույքաչափը հարյուրավոր է:

Ըստ երևույթին, այս բանաձևից դժվար է հանել խաղադրույքի արժեքը։ Միևնույն ժամանակ, եթե աջ ձեռքը (բացասական նշանով) տեղափոխենք այս բանաձևի մեջ, ապա հանում ենք ծրագրի զուտ զեղչված արժեքի բանաձևը (NPV՝ ներդրումային ծրագրի արդյունավետությունը գնահատելու 2-րդ հիմնական ցուցանիշը) :

NPV = -Z + D 1 / (1 + St) 1 + D 2 / (1 + St) 2 + D 3 / (1 + St) 3 + … + D n / (1 + St) n,

դե. NPV – ծրագրի զուտ զեղչված արժեք:

Զեկույց այն մասին, թե ինչ պետք է իմանաք NPV-ն ճիշտ կառավարելու համար, բաժան. ստատտիում։

Պլանի ամենաառաջադեմ մեթոդը գրաֆիկական ընտրության մեթոդն է: Որի համար կլինի գրաֆիկ, որտեղ X առանցքի վրա ցուցադրվում են տոկոսադրույքի հնարավոր արժեքները, իսկ Y առանցքի վրա՝ NPV արժեքները, իսկ գրաֆիկը ցույց է տալիս NPV-ի չափը տոկոսադրույքի նկատմամբ: Այս պահին, որտեղ գծագրված է գծապատկերի կոր գիծը և քաշում է ամբողջ X-ը, անհրաժեշտ արժեք կա բարձր հարյուր տոկոսադրույքի համար, որը նախագծի ներքին եկամտաբերությունն է:

Այնուամենայնիվ, եկամտաբերության ներքին դրույքաչափի այսօրվա ցուցանիշը կախված է EXCEL-ում ֆինանսական մոդելի մշակման եղանակից, ուստի ցանկացած սկսնակ նախաձեռնողի համար կարևոր է հասկանալ, թե ինչպես կարելի է գնահատել ցուցանիշը առանց գրաֆիկների օգնության:

EXCEL-ում շահութաբերության ներքին նորմը մշակելու համար կա 2 ճանապարհ.

• ընտրված գործառույթներից;
• «Որոնել որոշում» գործիքի օգնությամբ:

1. Խոսենք նոր գործառույթների մասին։ Ծրագրի շահութաբերության ներքին դրույքաչափն ապահովելու համար անհրաժեշտ է ստեղծել ծրագրի հիմնական պլանավորված ցուցանիշների աղյուսակ, որը բաղկացած է մի քանի սյունակից: Պարտադիր է ցուցադրել այնպիսի թվային արժեքներ, ինչպիսիք են նախնական ներդրումները և ծրագրի անմիջական ֆինանսական արդյունքները:

Կարևոր!Ծրագրի հիմնական ֆինանսական արդյունքները պետք է վերցվեն չզեղչված տեսակետից, որպեսզի դրանք չնվազեցվեն իրական գների վրա:

Ավելի մեծ ճշգրտության համար հնարավոր է վերծանել հիմնական պլանավորված եկամուտներն ու ծախսերը, ներառյալ ծրագրի ֆինանսական արդյունքը։

Հետույք 1

Կյանքի վտանգ նախագծի համար	Նախնական ներդրումային ներդրումներ, ռուբ.	Ծրագրի համար նախատեսված եկամուտ, ռուբ.	Ծրագրի համար նախատեսված ծախսեր, ռուբ.	Ծրագրի ֆինանսական արդյունքները, ռուբ.
				-100 000

Նման աղյուսակ կազմելուց հետո, մինչև ներքին եկամտաբերության տոկոսադրույքը ընդլայնելը, անհնար կլինի ձևակերպել IRR բանաձևը:

Բարձրացրեք ձեր հարգանքը:Ընկերության համար IRR բանաձևի արժեքն է նախագծի ֆինանսական արդյունքների հետ սյունակից գումարների միջակայքը նշելը:

Սակայն գործնականում ներդրումային ծրագրերը միշտ չէ, որ ուղեկցվում են կանոնավոր անլուրջ ծախսերով։ Հետագայում զարգացմանը մեղադրելու վտանգ կա՝ նախագծի սառեցում, այլ պատճառներով դրա դանդաղեցում և այլն։ Նման մտքերում օգտագործվում է այլ բանաձև, որը EXCEL-ի ռուսերեն տարբերակում նշվում է որպես PURE INDOH: Նախորդ բանաձևից տարբերությունն այն է, որ ծրագրի ֆինանսական արդյունքներից բացի անհրաժեշտ է նշել այն ժամանակաշրջանները (ամսաթվերը), որոնցում հաստատվում են կոնկրետ ֆինանսական արդյունքները:

2. Լրացուցիչ «Լուծումների որոնում» գործիքի շահութաբերության ներքին դրույքաչափը հաշվարկելու համար անհրաժեշտ է ծրագրի պլանավորված արժեքների աղյուսակում ավելացնել կարճաժամկետ զեղչված ֆինանսական արդյունքի արժեքներով սյունակ: Հաջորդը, դուք պետք է ձեր բիզնեսում որոշեք, թե այստեղ ինչ NPV է հաշվարկվելու, և դրանում բանաձև գրեք գումարը մեկ այլ դատարկ բիզնեսին փոխանցելու համար, որում կփակվի ներքին եկամտաբերությունը:

Կարևոր!«Տեղադրեք թիրախային բիզնեսը» տողում, դուք պետք է թիրախավորեք բիզնեսը NPV բանաձևով: Այնուհետև նշեք, որ թիրախային տուփը պատասխանատու է 0-ի ավելացման համար: «Տուփի արժեքը փոխելու» դաշտում դուք պետք է գնաք դատարկ վանդակը, որը մեզ անհրաժեշտ ցուցիչի մեղքով է: Այնուհետև դուք պետք է արագ ընտրեք «Որոշումը կայացվում է որոնման միջոցով» և հաշվարկեք այն խաղադրույքի արժեքը, որի համար NPV-ն ավելանում է մինչև 0:

Ծրագրի ներքին շահութաբերությունը պարզելուց հետո հիմնական հարցը մնում է. ինչպե՞ս պետք է տվյալները համախմբվեն՝ մուտքի եկամտաբերությունը ճիշտ գնահատելու համար:

Ներդրումային նախագծերի գնահատման մեջ եկամտաբերության ներքին դրույքաչափը

Ցանկացած ներդրումային ծրագրի շահութաբերությունը կարող է որոշվել՝ նախագծի ներքին շահութաբերության մակարդակը մեկ այլ ծրագրի և համահարթեցման բազայի համանման ցուցանիշով հավասարեցնելով:

Քանի որ ներդրողը կանգնած է նախագծում գումար ներդնելու ընտրության հետ, նա կարող է ընտրել գումար խնայել ռիսկի վրա, որ ներքին եկամտաբերությունը ավելի բարձր է:

Ինչո՞ւ պետք է աշխատես, քանի որ կա միայն մեկ նախագիծ։ Այս դեպքում ներդրողին անհրաժեշտ է հավասարեցնել ծրագրի շահութաբերության ներքին դրույքաչափը ցանկացած ունիվերսալ բազայի հետ, ինչը կարող է ուղեցույց ծառայել վերլուծության համար:

Գործնականում նման հիմք է հանդիսանում կապիտալին նվիրվածությունը: Քանի որ կապիտալի վերադարձը ցածր է ներդրումային նախագծի շահութաբերության ներքին նորմերից, նման նախագիծը համարվում է խոստումնալից: Քանի որ կապիտալի կարիք կա, օրինակ՝ փողի, ուրեմն ներդրողը իմաստ չունի նախագծում կոպեկներ ներդնել։

Կապիտալ շահույթի փոխարեն, դուք կարող եք փոխարինել հարյուր դոլարի փոխարժեքով այլընտրանքային առանց ռիսկի ներդրման: Օրինակ՝ բանկային ավանդից։

Հետույք 2

Ոչ բնակելի ավանդը բանկին կարող է բերել ավանդների 10%-ը: Այս դեպքում ներդրողի համար գրավիչ ներդրումային տարբերակ կլինի 10%-ից ավելի ներքին շահութաբերության գործակից ունեցող ներդրումային նախագիծը։

Շահութաբերության ներքին նորմերի կրճատումներ և թերություններ

Անկախ այն հանգամանքից, որ շահութաբերության ներքին ստանդարտների մշակումը նախատեսված է ներդրողին առավելագույնս օգնելու գնահատելու ցանկացած այլ նախագծում ներդրումների հեռանկարները, այնուամենայնիվ, կան մի շարք կետեր, որոնք առանձնացնում են ցուցանիշի գործնական լճացումը.

• Նախ՝ այլընտրանքային նախագծերից ընտրելիս բավարար չէ նրանց միջև ներքին եկամտաբերության հավասարեցումը։ Այս ցուցանիշը թույլ է տալիս գնահատել սկզբնական ներդրումների շահութաբերությունը, և որը չի ցույց տալիս ձեր իրական գնահատականի եկամուտը: Արդյունքում, նույն ներքին եկամտաբերության դրույքաչափով նախագծերը կարող են ունենալ զուտ զեղչի այլ դրույք: Եվ այստեղ ընտրությունը այդ նախագծի օգուտի վրա աշխատելն է, զուտ զեղչն այլևս արժեքն է, այնպես որ ներդրողին ավելի շատ շահույթ կբերի կոպեկներով:
• Որպես այլընտրանք, ներդրումային նախագիծը կարող է ունենալ զուտ զեղչված արժեքը 0-ից ավելի բոլոր տոկոսադրույքների համար: Նման նախագիծը չի կարող գնահատվել շահութաբերության ներքին ստանդարտների հիման վրա, քանի որ դրա համար պարզապես անհնար է վճարել դրա համար։
• Երրորդ, շատ դժվար է ճշգրիտ կանխատեսել ապագա ֆինանսական հոսքերը։ Հատկապես ապագա ծախսերի (եկամտի) արժեքը։

Շուտով ի հայտ կգան տնտեսական, քաղաքական և այլ բնույթի ռիսկեր, որոնք կարող են հանգեցնել նրան, որ կոնտրագենտները ժամանակին չվճարեն: Արդյունքում կա նախագծի ֆինանսական մոդել և, ակնհայտորեն, ներքին եկամտաբերության դրույքաչափի արժեքը։ Նաև հնարավորինս ճշգրիտ կանխատեսեք ապագա կարիքները՝ առաջադրանք թիվ 1 ֆինանսական մոդելի մշակման ժամին:

Պայուսակներ

Ներքին եկամտաբերությունը ցուցանիշ է, որն ամենակարևորներից է ներդրումային ծրագրի ֆինանսական ներուժը գնահատելու համար: Սա մի բան է, որ ներդրողները պետք է նայեն:

Նախագծի նախաձեռնողները պետք է հիշեն, որ ցուցադրումը կարող է ընդլայնվել կա՛մ լրացուցիչ գրաֆիկայի միջոցով, կա՛մ մաթեմատիկորեն EXCEL-ում (2 եղանակով՝ օգտագործելով լրացուցիչ գործառույթներ և «Փնտրեք լուծում»): Նաև մի մոռացեք հավասարեցնել նախագծի արժեքը առկա կապիտալի հիման վրա:

Բացի այդ, կարևոր է հասկանալ, որ նախագծի հեռանկարների ներքին շահութաբերության մակարդակի ցուցանիշը որևէ կապ չունի զուտ զեղչված շահույթի հետ, ուստի կազմակերպությունը պետք է ներդրողին տրամադրի դրույքաչափեր և NPV: